仁桥资产夏俊杰：关注金融、能源、地产等传统行业估值修复机会

　　中证网讯（记者 王宇露）8月6日，仁桥资产发布月度观点，仁桥资产总经理夏俊杰表示，近一年信息技术、医疗保健等行业的估值水平快速提升，风险不断累积；而金融、能源、地产等传统行业估值持续压缩，这其中往往孕育着估值修复的机会。

　　夏俊杰表示，梳理A股以及部分中概股的行业数据可以发现，从市值占比来看，信息技术、医疗保健和日常消费近一年来占比有所提升，而金融、能源、工业、房地产和公用事业则占比下降。同时，从利润占比来看，金融行业的占比仍在大幅提升，其它多个行业，包括信息技术和医疗保健等行业的占比均在下降。

　　夏俊杰称，从这两组数据的对比中，可以得出一些简单的判断：首先，在利润占比下降的同时，信息技术和医疗保健的市值占比大幅提升，这反映了在过去一年多的时间中，这些行业的估值水平得到了快速提升，尽管这两个行业的市值占比与美国市场还有差距，但历史上看，每一次估值快速膨胀的背后都是投资人情绪走向亢奋的过程，也是风险不断累积的过程。

　　其次，夏俊杰表示，从部分传统行业的利润和市值对比来看，金融、能源、地产、公用事业无疑在经历着估值持续压缩的过程。对于逆向投资人而言，估值的持续压缩往往都是机会逐渐孕育的过程。夏俊杰认为，市场对这些行业的预期比较悲观，但行业的基本面并没有那么差，估值的动态修复将在所难免。

　　展望未来，夏俊杰认为最需要关注的是疫苗的进展，疫苗的出现预示着全球疫情的真正拐点以及全球经济增长“预期”的拐点，这两个拐点的叠加会对市场风格产生显著影响，风格切换有望真正来临，届时顺周期的低估值品种会有更好的表现。