瑞丰光电存货减值政策激进 疑为护航股权激励

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　　【证券网】（记者 杜鹏）瑞丰光电(300241.SZ)2012年四季度收入环比基本持平，净利润却环比大幅下滑53%，券商分析主要是公司存货减值处理得比较激进。有投资者质疑，公司做低2012年业绩，可能与2013年的股权激励有关。

　　公司2月22日发布业绩快报，2012年公司实现收入5.0亿元，同比增长71.6%；净利润4690万元，同比增长41.5%；对应每股收益0.44元。

　　单季度拆分来看，2012年四季度收入1.6亿元，同比增长125%，环比小幅下滑2%；净利润1069万元，同比增长98%，环比下滑53%。

　　事实上，公司自2012年二季度以来就已经进入高景气周期，连续三季收入处于公司历史经营高点。但值得注意的是，公司2012年四季度收入基本与三季度持平的情况下，净利润却出现环比较大幅度下滑。除了四季度计提股权激励费用外，光大证券指出，主要原因是公司存货减值处理得比较激进。

　　西南证券也指出，公司2012年四季度净利润环比出现大幅下滑，究其原因，与公司四季度去库存有关。

　　“公司计提大量的一次性资产减值准备，对公司2013的业绩表现将有积极影响，要完成2013年的股权激励目标就比较容易了”。一位财务分析人士对《证券市场周刊》记者表示。

　　“只要有充足证据表明，资产可收回金额低于账面价值的，就应当按照可收回金额低于账面价值的金额，计提减值准备。但是，计提资产减值准备的时间点却是管理层可以操纵的，存在一定的操纵空间，往往成为上市公司进行盈余管理的工具。”上述人士补充称。

　　《证券市场周刊》注意到，公司刚于2012年9月推出股票期权与限制性股票激励草案。公司拟授予包括常务副总、财务总监在内的48名核心管理、技术人员575万份权益，其中包括307万份股票期权和268万份限制性股票，合计占公司总股本的5.37%。其中股票期权行权价为13.99元，限制性股票的授予价格为6.81元；业绩考核条件为相比2011年，2012-2015年的净利润增速不低于10%、30%、50%和70%；2012-2015年的净资产收益率不低于6.5%、7%、7.5%和8%。

　　(证券市场周刊供稿)

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