7月26日,继昨日股价大跌8%后,京东方A今日股价再度下跌,截至10:35,京东方股价报于2.12元,跌幅3.2%,两个交易日股价跌逾10%,市场对公司的460亿天量融资方案选择了用脚投票。
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京东方创纪录融资案引发多空激辩二级市场用脚投票
停牌多日后,京东方25日抛出460亿元的定增预案令市场咋舌。尽管有产业链人士认为,目前国内面板显示行业景气度高且产能严重吃紧,京东方此次定增的行动正确,时机合适。但在投资界人士看来,京东方此次拟融资金额比公司目前的市值还高出100多亿元,如此巨额的增发过于激进,给将来的解禁埋下了一颗雷。他们指出,在此次定增之前,京东方已经进行过四轮融资,但几轮融资始终无法给公司基本面带来质的改善。公司一直在盈利和亏损的边缘挣扎,如此大规模的增发并且用于投资,投资者短期内看不到获得明显收益的希望。
业内人士和地方政府支持
在电子行业内,京东方资金需求巨大人所共知。自2006年以来,公司已经完成四次定向增发,募资总额高达260亿元。早在今年年初,业内就开始流传京东方又要启动巨额融资的消息。而其上一年度的业绩并不乐观,2012年年报显示,京东方全年净利润为2.58亿元,同比下降53.98%。不过,今年面板行业出现全面逆转,使得京东方一季度业绩大翻身,当季实现盈利2.87亿元,已超过去年全年净利润水平。
据中证报报道,产业链人士表示,目前我国面板行业处于高景气度之中,京东方此举很明显是不想错过这一千载难逢的机遇。由于生产线的建成和良率的爬坡都需要一定时间,京东方在此时上马项目,行动正确,时机合适。
今年产业链基本面的突然好转,显然给京东方莫大(财苑)信心。一位曾参与此次定增项目的投行人士透露,京东方内部对此次融资方案也存有争议,考虑到市场的承受量有限,公司原准备将此次增发做成一个长期计划,但从最后的结果来看,京东方最终还是选择了最激进的做法,将方案一次性全部抛出。
增发预案显示,此次定增股多数由地方国资买单。
二级市场很担心用脚投票
然而,对于京东方的这一举动,投资界和某些研究机构却给出了截然不同的态度。“厉害呀,就以2010年那次增发来说,发行价3.03元/股,买的到现在还套着。一般情况下,这种公司再增发会很被动。但京东方这次搞得这么大,还有那么多地方财政买单,说明他们确实很有实力。”上海一家大型券商负责人表示了自己的惊讶。
“必须承认,在这种市场情况下,抛出这么大的方案还有人买单,说明投资方对这个项目是比较看好的。此次融资基本上是用于合肥、重庆等地的项目,而当地政府都承诺出资,可见政府的支持力度很大。从基本面来看,京东方技术储备雄厚,已建成的8.5代线满额运转,并且供不应求,市场前景清晰。不可否认,项目投资未来盈利前景美好。”上述券商负责人表示。
但该人士同时认为,京东方此举也是在给二级市场埋了个大雷,因为增发12个月后就会解禁,到时候巨量的潜在抛盘,对市场会是极大的压力,对现有的投资者也可能是极大的伤害。
银通智略分析师曹辙也表示,市场历来对京东方频繁的融资行为存有争议,因为从2004年之后,公司再无现金分红,而公司同期内却频频融资,业绩也是走在亏损和盈利的边缘,这次又再度抛出如此体量的融资方案,一个频频融资却不见回报的公司很难被市场认可,很难令投资者信服。
曹辙指出,京东方近五年业绩起伏不定,亏多赚少,如此大规模的增发又用于投资,这势必将影响到公司明年后年的业绩,短期投资者是没有任何实质性回报的,只能看二级市场的波动。从历史经验来看,京东方每次定增未必能改善公司的基本面。资料显示,京东方曾在2006、2008、2009、2010年定增融资,而公司同期的全年净利润则分别为-0.16亿元、-1.89亿元、-1.15亿元、-2.64亿元。
一位业内分析师还分析道,目前京东方二级市场的价格与每股净资产价格很接近,在基本面反转预期很明显的形势下,按照常识,公司应该用债权融资的方式更加合理,而不是股权融资,因为债权融资对老股东伤害较小。
对于京东方此举,市场选择了用脚投票。25日,公司复牌股价即大幅低开,早盘曾一度接近跌停板,至收盘跌幅为8.37%,收报2.19元
(证券时报网快讯中心)