8月20日,经过五天停牌的盛屯矿业终于揭开了增发的神秘面纱:公司拟以不低于7.14元/股的价格定向增发不超过1.61亿股,募资不超过11.51亿元,其中6.22亿元用于收购盛屯投资85.71%的股权及贵州华金3%的股权,从而新增黄金资源23.4吨。
三个月前,盛屯矿业的上一份增发方案中提到,该公司拟以8.77元/股定增16277万股,募资142757万元,其中的7.24亿元将用于收购盛屯投资85.71%股权及贵州华金3%股权。虽然在此份定增方案已经缩水至6.22亿元。但是,贵州华金在1年时间内的升值仍然接近100%。
在上一份定增公告公布后,市场对盛屯矿业借题融资圈钱的质疑声从不间断,质疑的落点主要在于盛屯矿业的收购标的盛屯投资的估值过高以及盛屯投资与盛屯矿业纠缠不清的关联关系,而这背后却是高额的高管业绩奖励制度,这一切让投资者不禁质疑,盛屯矿业高价定增收购贵州华金背后或涉嫌输送利益。
贵州华金估值异常暴涨
对比5月份的定增方案,盛屯矿业的募资总额已由不超过14.28亿元调整为不超过11.51亿元。在此前的募集资金投向中,7.24亿元用于收购盛屯投资85.71%的股权及贵州华金3%的股权;4400万元用于增资贵州华金开展勘探项目;2.5亿元用于金精矿综合利用项目;2亿元增资大有同盛;2.1亿元补充公司流动资金。
而此次的增发方案则变化为:其中6.22亿元用于收购盛屯投资85.71%股权及贵州华金3%股权;4400万元用于增资贵州华金开展勘探项目;1.86亿元用于银鑫矿业技改项目以及3亿元用于补充公司流动资金。从中不难发现此次增发方案比之5月份出现了缩水。对此公司表示,首先是2013年以来黄金价格出现一定程度的下跌,导致此次评估结果低于之前预估结果。另外就是参与评估的黄金储量有所下降。
有意思的是,此次增发虽然缩水了,但是金矿的身价依然暴涨。据去年5月2日盛屯矿业披露的信息显示,盛屯投资先是以0.3万美元的价格收购尚辉有限公司,并对其增资5230万美元 (折合人民币约3.2亿元)。紧接着,盛屯投资通过尚辉公司以5230万美元完成了对华金矿业(香港)有限公司(以下简称香港华金)100%股权的收购。而香港华金主要资产便是贵州华金97%的股权。如今盛屯矿业刚刚出炉的定增预案却声称,华金的全部股权价值为6.14亿元。如此算来,即便增发缩水了,贵州华金在1年时间内仍然升值接近100%。
数次定增动作频频
资料显示,盛屯投资全部股权的评估价值为7.04亿元,参照评估价值确定的贵州华金全部股权价值为6.14亿元,收购完成以后,盛屯矿业将直接和间接控制贵州华金100%股权。
值得注意的是,此次非公开发行1.61亿股,发行对象不超过十名,公司实际控制人姚雄杰和公司高管均承诺现金参与认购。其中,姚雄杰拟认购本次发行股份的10%;由盛屯矿业高管、骨干员工自有资金设立的汇添富基金专户-盛世资产管理计划拟认购本次发行股份的6%。公告显示,贵州华金依法持有位于贵州省册亨县丫他、板其、板万三个金矿的采矿权和丫他、板万金矿的两个探矿权,矿权面积70余平方公里。截至2012年12月31日,贵州华金各矿区合计保有黄金金属资源储量23.4吨。按目前黄金价格计算(270元/克),该矿山经济价值已经超过60亿元。盛屯矿业声称,此次非公开发行实施后,将为公司后续业务发展提供保障。
梳理盛屯投资近几年来的股本变动情况可知,盛屯矿业可谓动作频频,2010年至今已完成三次定增,最近一次是在今年1月份。此次已是盛屯矿业的第四次发布定增公告。而数次的定增融资却并不能给投资者汇报一个满意的业绩,财报显示,2013年一季度,公司净亏损815.45万元,每股收益为-0.02元。对于盛屯矿业大量资金的投入却得不到产出的原因,一位业内人士向表示,盛屯矿业的股东只是想通过融资圈钱,而不是通过获得资金来创造财富,一旦限售股流通解禁,定增股东们便疯狂套现。而在限售股解禁之前,将所持股权质押进行信托融资,这已是盛屯矿业定增股东们常见的做法了。
2011年年报显示,盛屯矿业前10大股东中已有9个所持股权被质押,大股东盛屯集团及8位定增股东包括孙汉宗、杨学平、顾斌、郭忠河、高建明、吴光蓉、陈建煌、浙江方正房地产在内,所持股权已悉数或接近全部被质押。
2010年年报显示,当年2月参与定增进入的两位股东浙江方正房地产和吴光蓉所持股权均参与了质押。其中浙江方正房地产所持的488.24万股已被全部质押,吴光蓉所持的646.85万股中有200万股被质押。
分析师郑凯认为,盛屯矿业的这种运作手法等同于子公司低价收购贵州华金,总公司再高价收购关联子公司,当然这个高价不是盛屯矿业自己腰包掏钱,而是通过定向增发向市场要钱。不断的定向增发。一旦成功立刻将定向增发股权进行质押融资,反复循环实际就是变相的圈钱,最终让2级市场为盛屯投资这种带有欺骗性的关联收购埋单。