核心项目十年未果负债年息上亿 深国商定向增发难
通过高额费用维持运转的皇庭广场项目将完完全全属于上市公司深国商(000056.SZ)。而深国商的实际控制人郑康豪如何筹集资金应付深国商此次非公开发行则成了市场担心的重要因素。
8月19日,深国商发布的《2014年非公开发行A股股票预案》(以下简称《预案》)称,公司拟非公开发行股票数量总计不超过3.09亿股,募集资金净额不超过人民币31亿元,其中股权认购部分的预估值不超过11亿元,扣除发行费用后可募集现金不超过20亿元,募集现金中约17亿元将用于偿还借款,其余募集现金全部用于补充流动资金。
受此消息影响,深国商股价在8月20日、21日连拉两个涨停板。有市场人士对《中国经营报》记者指出,虽然此次非公开增发方案将会大幅降低公司的利息支出,但公司实际控制人郑康豪持有的深国商股份99%的股权处于质押状态,要拿出12亿元的现金认购公司此次非公开发行股份,对于资金同样紧张的郑康豪来说显然压力不小,这笔庞大的资金来源于何处,将会是公司此次发行成功与否的重要因素。
核心项目吞噬利润
从深国商发布的《预案》可以看出,此次扣除发行费用后可募集现金不超过20亿元,其中,约17亿元现金将用于偿还借款,占募集现金总额比例高达85%,由此可见,深国商的资金短缺情况。而公司的资金短缺与公司的核心项目——皇庭广场有着密切关系。
皇庭广场原名为晶岛国商购物中心,始于2004年投资建设,位于深圳市中心区,当时预计于2005年底封顶并实现预售。
然而,由于装修以及费用不断增加等种种原因,该项目迟迟未能开业。而在2008年由于遭遇百货业大鳄“茂业系”的举牌,更是让深国商的股权争夺战以及该项目何时开业成为市场关注的热点。
直到2013年12月25日,皇庭广场才正式开业,而皇庭广场的巨额投入也让公司近年来业绩不佳。
2012年11月10日,深国商公告了《关于融发公司向金融机构借款及前期资金用途的公告》。公告对皇庭广场项目2010年7月1日至2012年10月22日期间的工程费用支出逐笔列示说明。
据公告显示,报告期内,皇庭广场资金流入总计37亿元(扣除借新还旧20亿元,净流入为17亿元),加上其他资金2170万元,资金流出为17.04亿元,账户余额为1713万元。
而这17亿元净借款中,12亿元来自平安信托 ,年息为11.5%;2亿元年息高达16%;剩余3亿元来自渤海信托,根据协议,超过半年年息为16%。
一位市场人士指出,从上述数据可以看出,皇庭广场的投入主要依靠金融机构借款、大股东借款以及外部借款而来,深国商流动资金紧张。融资渠道的单一性使得公司的资产负债率持续处于相对较高水平上,2011年至2014年6月各期期末分别为125.17%、120.19%和55.55%和 58.23%。截至2014年7月31日,公司各类借款合计28.82亿元。
2013年,由于深国商下属控股子公司融发公司开发的在建投资性房地产皇庭广场已全部完工达到预定可开业状态,在报告期内对皇庭广场采用公允价值计量产生的公允价值变动损益所致,使得深国商的总资产由2012年的20.06亿元大幅增加至2013年78.03亿元,公司的资产负债率也由此大幅下滑。
虽然资产负债率下滑,但高额的借款仍然在不断吞噬着深国商的盈利。
数据显示,2011年至2014年1~6月,公司扣非后归属于母公司所有者的净利润分别为-1.26亿元、-0.69亿元、-1.23亿元和-0.95亿元;利息支出分别为1.4亿元、1.7亿元、1.98亿元和1.32亿元。
深国商表示,不考虑发行费用等其他因素,如果按照本次发行募集资金拟偿还借款约17亿元及相应实际借款利率测算,公司每年可减少利息费用约1.76亿元,扣除所得税影响后,每年可为公司新增净利润约1.32亿元。
“市场期盼已久的皇庭广场终于在去年开始营业,面对资金紧张的局面,公司大股东以及战略投资者才认购公司股份。”一位券商分析师对记者表示,此次发行后,公司的利息支出将会大幅减少,这是公司非公开发行方案公布后,公司股价大幅上涨的主要原因。
对于皇庭广场何时能够盈利,深国商证券事务代表吴小霜对记者表示,一般购物广场的培育期为1~3年,公司没有就皇庭广场何时能够盈利给出具体的时间表。