华鼎股份(601113)10月14日公告,公司拟5.18元/股定增不超过1.93亿股,募资不超过10亿元投向年产15万吨差别化锦纶长丝项目,项目建设期为2年。达产后,预计销售收入38.52亿元,税后利润2.84亿元。
锦纶行业出现系统性风险
华鼎股份主要从事民用锦纶长丝的研发、制造及销售,是我国主要的民用锦纶长丝供应商之一。公司主要产品为POY、HOY、FDY、DTY四大类民用锦纶长丝,产品范围覆盖8.8dtex-444 dtex所有规格。公司产品主要应用于运动休闲服饰、泳衣、羽绒服、无缝内衣、花边、西服、衬衫、T恤、高级时装面料、高档袜品等民用纺织品的高端领域。
受国内外经济形势、国家货币政策走向、锦纶行业的产业结构调整、上游原料供应及下游市场需求变化情况等因素影响,近年锦纶行业并不景气。华鼎锦纶在12年经历了净利润的大幅下滑44.39%后,2013年仅仅同比增长8.11%。今年半年报公司实现营业收入7.66亿元,较上年同期相比下滑4.38%;实现归属于上市公司股东的净利润-2,612万元,较上年同期相比下滑166.63%,半年报预计1-9月累计净利润可能为亏损。
与公司同一行业的长乐力恒2011年、2012年净利润分别同比下滑47.86%、68.66%。另外一家华润锦纶面临同样的状况,数据显示2013年这家公司扣非后净利润同比下滑104.4%,今年一季度甚至一度出现同比下滑207.17%的状况,可见锦纶行业已经出现了系统性风险。
存在替代性产能需求 向高端布局
公司也在半年报中认为:锦纶行业产能扩张明显,市场竞争阶段性加剧,而下游纺织市场整体行情偏淡,需求量减少,致使锦纶行情一直处于疲软下跌格局。
表面上看,公司此次定增扩产显得有些不合适宜,但实际并非如此。而且此次并非公司在本年度的首次扩产。早在今年7月,公司全资子公司五洲新材投资60亿元,建设年产45万吨差别化锦纶长丝项目。该项目主要生产超亮、消光、超细、吸湿排汗、抗菌除臭的锦纶长丝,在填补国内空白的同时,将打破欧、美、日的技术封锁,公司向高端增产。
据博思数据发布的《2014-2019年中国锦纶市场深度调研与投资前景研究报告》表明:国内的锦纶企业在生产规模、产品质量、新产品开发等方面缺乏竞争力。
此次定增项目将建设年产5万吨POY和年产10万吨FDY纺丝生产线(前纺),以及年产5万吨DTY和年产2万吨ATY的配套加工生产线(后纺),项目并不是简单扩大再生产,而是提升公司产品档次、优化生产工艺、丰富产品种类、延伸竞争优势的战略举措。项目产品将广泛运用公司近年来取得的研发成果,在纤度、孔数及抗菌、吸湿排汗等差异性和功能性方面,相比现有产品更为优越,产品附加值更高。
此外,由于反倾销措施的实施,上游原材料内酰胺和锦纶6切片迅速成长,而原材料成本的下降可使锦纶在化纤中的比较优势更加明显,为锦纶行业的发展带来历史性机遇。公司预计至2015年,我国己内酰胺和锦纶6切片年生产能力将分别超过250万吨和300万吨,随着我国锦纶原材料自给率的不断提高,己内酰胺和锦纶6切片价格将震荡下行并趋于合理,这将提升锦纶在化纤中的竞争力,有助于锦纶应用领域的推广,释放下游纺织行业对锦纶纤维的潜在需求。
值得注意的是,公司在今年6月份公司的 “年产 80,000吨锦纶(聚酰胺)切片项目”各项调试工作已结束,进入试生产阶段,达本项目的成功投产,使公司实现了由锦纶长丝向上游聚合切片的产业链拓展,将有助于公司降低因原材料价格波动带来的经营风险,也为公司的扩产奠定了良好的基础。
由于经营情况的下滑,公司在二级市场上也经历了近一年的低迷,从今年下半开始有所回转,此次的定增价是近年的高位,那么公司的业绩是否能触底反弹呢?我们将拭目以待。