天翔昌运三年两易主 PE控股意在资产注入?
PE买壳这一A股常见的戏码在新三板市场上演。
天翔昌运(430757)今日发布收购报告书,海文投资以现金认购公司发行539万股股份。收购完成后,海文投资成为天翔昌运的控股股东,其执行事务合伙人陈海平成为天翔昌运的实际控制人。这也是天翔昌运三年内第二次更换控股股东。
事实上,海文投资收购天翔昌运早有预兆。
2015年1月14日,陈海平之子陈北罗以1.3元/股的价格收购了天翔昌运股东赵志平持有的25万股公司股份。1月16日,海文投资通过全国中小企业股份转让系统,协议受让了天翔昌运原大股东持有的9.68%股份,并表示后续还将增持以提高对公司的持股比例。1个月后,天翔昌运发布股票发行方案,计划向13名特定投资者发行1674万股股份。其中,海文投资和湖北联飞翔汽车科技有限公司(下称湖北联飞翔)以现金分别认购539万股和345万股股份。
天翔昌运原有总股本不过780万股,1674万股股份发行完成后,原股东持股比例将被大幅摊薄。而天翔昌运原大股东万朝文并没有行使优先认购权,退出之意明显。海文投资认购增发股份后,将持有天翔昌运25.04%股权,从而成为其新的控股股东。
海文投资表示,后续公司将积极寻求具有市场发展潜力的投资项目并纳入天翔昌运。未来12个月内,暂无对公司组织机构进行调整的计划。
值得注意的是,海文投资执行事务合伙人陈海平在2010年7月至2014年12月期间,担任湖北联飞翔的法定代表人及总经理职务。目前,陈海平仍持有湖北联飞翔13.27%股份。而湖北联飞翔则是另一家新三板挂牌企业联飞翔(430037)的控股子公司,曾作为受托加工单位,接受天翔昌运委托,为其提供产品加工服务。
万朝文正是从联飞翔手中接过的天翔昌运控制权。2013年5月,万朝文受让联飞翔持有的340万元公司股权,成为公司控股股东。1年后的2014年4月,天翔昌运正式挂牌新三板,万朝文持有公司49.16%股权。
定增完成后,尽管失去了控制权,万朝文仍持307.91万股公司股份,持股比例为12.55%。而联飞翔将通过子公司湖北联飞翔持有公司14.06%股份,再度成为天翔昌运股东。
有市场人士告诉记者,联飞翔出让控制权后的再度入股显然有违常理,就方案来看,很可能与海文投资后续的资产注入计划有关。
PE买壳在A股市场并不少见,早前的智度投资收购思达高科就是典型的例子。不过,在新三板市场,这一戏码却极少上演。一方面是由于新三板门槛较低,公司不具备“壳”价值。另一方面则是由于新三板市场流动性不强,PE难以通过后期注入资产,炒高股价实现退出。而近期,类似交易的出现也意味着新三板市场的逐渐成熟,未来,新三板企业有望获得更多资本市场的关注。