京源环保业绩高速增长

　　存在四大风险

　　值得注意的是，公司在招股说明书中披露了面临的主要风险，主要涵盖实控人可能变更的风险、应收账款坏账增加风险、丧失技术领先风险、业务收入单一风险等。

　　招股说明书显示，截至本招股说明书签署日，公司实际控制人为李武林及其配偶和丽，两人直接及间接合计持有公司35.15%的股份。本次发行完成后，李武林及其配偶和丽持股比例最低稀释为26.36%（未考虑采用超额配售选择权的情形），若公司的其他主要股东通过利益安排导致股份增加，或者形成一致行动，可能对公司的控制权产生影响。公司存在控制权变更的风险。

　　此外，公司对下游客户采用按合同分段的结算方式，报告期各期末，公司应收账款账面净值占公司流动资产比重较高，分别为67.66%、63.1%、71%和61.29%。最近三年，扣除质保金后账龄1年以内的应收账款占应收账款总额的比重分别为65.21%、65.77%、54.85%。

　　公司表示，公司应收账款质量整体较好，应收账款坏账风险相对较小。尽管如此，随着公司经营规模扩大，应收账款绝对额可能会增长，若公司后期收款措施不力或公司资信状况发生变化，坏账发生的可能性将会相应加大。

　　针对技术层面的风险，招股说明书显示，公司所处行业具有技术密集型的特征，新技术的掌握和新产品的开发是公司赢得市场的关键。若公司不能继续加大研发投入，不能继续丰富技术储备，不能持续开发新产品，可能会丧失现有的技术领先优势，对公司业绩造成不利影响。

　　公告显示，2016年至2018年，公司研发费用分别为445.69万元、616.00万元、958.86万元，占同期的营业收入比分别为4.61%、3.71%、3.79%。

　　招股说明书还显示，现阶段，公司收入主要来源于火电行业，且较为集中。除火电行业外，公司正积极拓展核电、化工、金属制品等行业的客户，并取得了一定的成效。如公司未来不能有效拓展水处理领域的其他市场份额，不能使收入来源多样化，一旦火电行业的采购减少，将对公司持续经营带来一定影响。