蓝色光标欲加速国际化
蓝色光标近期公告，公司及其全资子公司蓝标国际拟将蓝标国际下属四家控股子公司V7、WAS、Fuse和Metta的全部股权，以及蓝色光标所持有的Madhouse81.91%股权，注入一家在美国注册，纽约证券交易所上市的名为Legacy Acquisition Corporation（简称“Legacy”）的特殊目的收购公司（SPAC）。交易完成后，蓝色光标作为Legacy单一最大股东，对其形成实质控制，并对其合并财务报表。中国证券报记者了解到，这是A股公司中首例SPAC尝试。
蓝色光标董秘熊剑介绍，此次境外市场上市是资本市场对蓝色光标海外资产的认可，为公司国际化拓展打下良好基础。公司董事长赵文权表示，蓝色光标将持有美国上市公司44.4%的股权，大概相当于剥离了四分之一商誉。如果未来发生商誉风险，对公司的影响将下降。
试水SPAC
SPAC上市被认为是借壳上市的创新方式，集中了直接上市、海外并购、反向收购、私募等金融产品特征于一体。通常的操作是，首先在美国设立一个符合条件的SPAC，并在纽交所或纳斯达克上市。这家公司存续的唯一目的就是投资并购欲上市的目标企业。
公告显示，Legacy于2017年11月上市，募集资金3亿美元，用以在两年内寻找一家或多家企业进行兼并、股票购买等。本次交易，Legacy向蓝色光标定向增发3000万股普通股，增发后蓝色光标持股至少占44.4%，将成为该公司单一最大股东，对其形成实质控制。
中国证券报记者注意到，蓝色光标此次选择分拆在美国上市，更大的考量或是增强其国际化战略。
志在国际化
8月26日，蓝色光标为此次交易举行说明会。公司董秘熊剑介绍，此次境外市场上市是资本市场对蓝色光标海外资产的认可，并为公司未来持续的国际化步伐打下良好基础。之后公司会阶段性地把收购发展重点放在国际市场，尤其是北美市场，有助于公司国际业务战略的落地。蓝色光标董事长赵文权表示，海外资产证券化以后，蓝色光标在整个战略上弹性更大。美元资产证券化会给公司带来更大的发展空间。
2013年，蓝色光标参股英国Huntsworth公司，收购We Are Very Social公司股权等。后续蓝色光标又通过多次并购，将国际业务网络覆盖到北美、西欧、东南亚等市场。
一位华东券商传媒分析师告诉中国证券报记者，蓝色光标此次通过SPAC实现上市，更多应该是考虑其国际化战略。“核心是进入跨国公司的广告供应商名单，这需要很长的时间去向客户证明实力。Legacy管理层和执行团队以前就是这些大公司的高管，拥有人脉资源，比较容易知道这些客户需要什么样的广告代理商。这对于蓝色光标的意义很大。”
公告显示，Legacy的创始人、核心管理团队以及顾问成员多数曾在美国快速消费品集团，包括宝洁、百事、MAYTAG、COTY等担任CEO、CFO以及集团董事等要职，对消费者以及营销市场颇有了解。同时，将通过自身积累的客户关系和资源帮助新上市公司发展。
“交易完成以后，蓝色光标将持有美国上市公司44.4%的股权，大概相当于剥离了四分之一的商誉，大约十几亿元商誉。”赵文权指出，如果未来发生商誉风险，对蓝色光标的影响将下降，商誉减值公司承担45%左右。蓝标国际业务总裁郑泓表示，国际化、数字化战略从来没有改变过，但在实践中遇到一定困难，其中包括对海外员工的激励。
“蓝色光标从一家公关公司发展到现在靠的是并购，虽然也有失败的案例，但从现阶段看，这些整合得到市场认可。”前述分析师指出，蓝色光标的海外子公司所服务的客户基本上不存在重叠，说明这几家公司现阶段尚未有太多协同。
