博瑞医药科创板首发过会 高研发投入助力深耕高端仿制药领域

　　中证网讯（记者 江钰铃）8月27日，上交所发布的科创板上市委第20次审议会议结果显示，博瑞医药首发上市申请获通过。此次博瑞医药拟公开发行不超过4100万股新股，拟募集3.6亿元资金，用于泰兴原料药和制剂生产基地（一期）项目。博瑞医药科创板股票发行上市申请于4月8日获上交所受理，保荐机构为民生证券。

　　营收增长亮眼

　　博瑞医药作为一家研发驱动型的高科技制药公司，致力于研发及生产原创性新药和高端仿制药。数据显示，2016年至2018年，博瑞医药营业收入分别为2亿元、3.17亿元、4.11亿元，三年复合增长率为43.07%；净利润分别为1706.10万元、4587.64万元、7624.37万元。

　　研发方面，博瑞医药现已掌握恩替卡韦、卡泊芬净、米卡芬净等40多种高端化学药物生产核心技术。招股书显示，2016年至2018年，公司研发费用分别达到5357.65万元、8081.16万元和9611.50万元，占营业收入的比例分别为26.66%、25.52%和23.37%。

　　天风证券认为，公司注重研发，近三年研发投入比维持在25%左右。创新药物研发领域，公司采用多手性药物技术拆分出的高活性单体BR61501，已获得国家药监局一类新药临床批件；通过靶向高分子偶联技术开发的抗肿瘤药物已经向国家药监局递交了临床申请。此外，公司尚有多个抗病毒感染和抗肿瘤的新药进入临床前研究。

　　华鑫证券认为，公司形成了高技术附加值的医药中间体和原料药销售、药品技术转让以及利用自身技术和产品优势与其它具有品牌或销售渠道优势的医药企业合作开发并获得销售分成等多元化的盈利模式，覆盖“起始物料→高难度中间体→特色原料药→制剂”全产业链。

　　招股书显示，公司自主研发和生产的多个医药中间体和原料药产品已经在美欧日韩等主要的国际市场以及中国市场进行了DMF（药品主文件）注册并获得了客户的引用。公司的药品生产体系通过了中国、美国、欧盟、日本和韩国的GMP（良好生产规范）认证。

　　继续深耕高端仿制药市场

　　此次上交所同意博瑞医药过会，标志着博瑞医药登陆科创板又进一步。

　　博瑞医药表示，公司未来发展战略将根据全球医药产业的发展趋势，从高端仿制药和创新药两方面继续加强技术储备。

　　华鑫证券称，根据《中国仿制药蓝皮书》，2017年我国仿制药市场规模在整体药品市场规模中的占比维持在60%以上。受我国慢病患病率逐年加大，人口持续老龄化、医保控费等因素的驱动，预计未来我国仿制药市场规模仍将保持高速增长。2021年我国仿制药市场规模预计可达1.59万亿元，2017年至2021年年复合增长率预计为11.69%。

　　方正证券研报认为，博瑞医药是仿创结合的原料药、制剂一体化制药企业，建立了技术先进的四大制药平台，打通全产业链，并由高端仿制药向创新药延伸，公司将不断产出技术壁垒高，市场空间大的优质产品。

　　博瑞医药称，未来公司将继续深耕高端仿制药市场，持续提升产品技术研发、法规注册、知识产权、GMP生产、全球商业化及综合管理能力，构建平台型高端化学制药企业，提高整体竞争力和盈利水平，获取支持其长期发展的稳定现金流。同时，积极布局创新药业务领域，加快对创新药产品的研发和商业化，力争产品在全球获批上市。