天神娱乐：债权人申请公司重整

　　中证网讯（记者 宋维东）天神娱乐（002354）4月27日晚公告称，公司债权人周永红以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，已向大连市中级人民法院申请对公司进行重整。天神娱乐表示，如法院正式受理申请人对公司的重整申请，公司将依法配合法院开展重整工作。如公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，从根本上摆脱债务和经营困境，化解终止上市和破产清算风险，推动公司回归健康、可持续发展轨道。

　　业内人士指出，在债务人不能清偿到期债务时，债权人有权依法提请债务人进行重整。重整程序不同于破产清算程序，是以挽救债务人、保留债务人法人主体资格和恢复持续盈利能力为目标，通过对其资产负债进行重新调整或者经营管理进行重新安排，使企业摆脱财务困境、获得重生的司法程序。

　　相关专业人士表示，重整申请被法院受理后，有息债务将停止计息，与债务人相关的诉讼及执行将全部中止，有关财产保全措施将全部解除，有效地保证了重整期间上市公司的资产状况不会因外界因素产生重大变故；重整计划草案经债权人会议或者法院裁定通过后对全体债权人具有司法强制约束力，避免了少部分债权人不同意债务化解方案而伤害大部分债权人利益的情形；重整程序下的债务清偿方式更加灵活多样，能够以资本公积金转增的股票向债权人抵偿债务，可在实质上实现债转股的效果，相较于传统资产债务重组，重整有制度性的突破。

　　实际上，过去几年过度扩张带来的债务后遗症，在持续吞噬着天神娱乐的盈利基础。一方面，并购带来的高额商誉在业绩下滑后出现的持续减值对公司业绩造成巨大冲击；另一方面，高额的利息费用在严重侵蚀公司经营性收益。据公开信息，天神娱乐的有息债务30余亿元，每年计提财务费用近4亿元。

　　根据新证券法，上市公司连续三年亏损或将直接退市。因此，2020年是天神娱乐生死攸关的一年。4月14日晚间，天神娱乐发布2020年第一季度业绩预告，预计公司一季度亏损6000万元至8000万元。公告称，公司债务负担过重，一方面，债务利息、逾期罚息、违约金等导致公司财务费用高企；另一方面，游戏竞技、广告营销等板块营运资金较去年同期进一步紧张，制约了相关业务的开展，导致经营业绩下滑。

　　上述专业人士表示，如果债务危机持续发酵，随着资产被越来越多的债权人通过司法诉讼程序查封冻结、执行处置，会进一步把公司推向彻底停业与破产清算边缘。天神娱乐通过司法重整程序化解债务危机可能是唯一出路，而且必须在2020年年内完成。

　　值得注意的是，2019年9月，天神娱乐经中小股东联合提议改组了董事会，聘任了新的高管层，提出了“化解债务、盘活存量、发展增量”三大战略。化解债务方面，根据已披露信息，公司推动亿元并购基金管理费成功豁免，多个债权人相继撤诉或撤销执行。公司此前公告，历时8个月的立案调查程序结束，而本次债权人申请重整也预示着整体债务化解程序已启动。

　　此外，在盘活存量方面，天神娱乐重启了棋牌竞技、互联网广告等传统优势业务。发展增量方面，与大连市合作共建电竞产业园，与WCAA世界电子竞技大赛合作的棋牌云电竞赛事为旗下棋牌产品带来了大量新增用户，为公司发展提供了基础。