炒金热持续扩散 黄金股亦步亦趋

　　“小摩、高盛和基金大佬都在推荐同一个资产——黄金！”相关消息称，在连跌三年之后，今年黄金已经反弹超过20%，成为全球表现最好的资产之一。而且，越来越多的投行和大佬公开表示看好黄金。

　　“我们推荐客户，准备好迎接一个全新的黄金长期牛市。”有机构称，黄金经历了30年来的最好一个季度，不过这很可能只是反弹的开始，因为当前的宽松政策是史无前例的。

　　但专业人士提醒，黄金价格自身也受到供求规律影响，有其价格波动规律，如果在黄金价格相对高点购入黄金，那么很可能出现煎熬的场景——资金会被套牢相当长一段时间，重蹈中国大妈抄底被套的一幕。

　　截至本年第一季度，现货黄金从1061.5美元一度冲击到1284美元高位，终以1232美元收盘，最大涨幅达到20%，收盘涨幅为16%，为30年来一季度最大涨幅。同时二季度开盘再次高走，5月2日触及1303美元的高点，技术上进入牛市。

　　聚合财富投资研究部总监赵曜表示，一季度金价出现强势反弹的原因是多方面的，其中最重要的一点是国际金融市场的动荡。他分析说，首先，今年以来国际热钱加速流出新兴市场，巴西和印尼等国家一度陷入货币贬值危机，人民币汇率也出现了大幅度波动，投资者担心出现局部甚至全局性的金融危机，避险情绪明显升温，促使资金进入黄金等传统避险资产。其次，美联储担心海外金融动荡对美国经济形成拖累，所以放缓了加息进程，一季度并未进一步提高基准利率。这一点和市场预期是有较大差距的，在去年四季度美联储启动加息之后，投资者预期今年美联储将有四次加息，但是在最近的FOMC会议上，美联储主席耶伦传递了鸽派信号，并暗示年内只有两次加息，受此影响美元指数连续回落。由于国际黄金价格主要以美元计价，所以美元走弱给黄金价格带来了持续的支撑。

　　但中盛财富分析师周智诚提醒，几个月来黄金的涨势实际上是金价数年来下跌的恢复性反弹，不能看成是金价中长期趋势性反弹的开始，金价今后仍将继续震荡，不排除继续创出新低，主要因为目前已经进入美联储的加息大周期中，在加息的大环境下，金价的一切反弹持续时间都是有限的。他说，最近有美联储内部重量级委员一再就加息问题发表鹰派言论，可以看成是金价上涨可能遇到瓶颈的风向标。目前看6月、9月或12月都有可能，金价可以在加息的间隔期间内上涨，但在连续加息的大环境下，持有黄金的机会成本在连续上涨，金价可以间歇式上涨，但不能连续上涨。

　　以今年年初国内A股从2638点反弹至3000点上方为例，周智诚统计，同期国际金价从1061美元/盎司反弹至1284美元/盎司，金价反弹约21%；股市大盘反弹不到15%，但A股中的黄金矿业股反弹表现达到超越国际金价和大盘整体，充分体现了“黄金矿业股可以充当现货黄金权证”的特性，代表性的几只股票例如赤峰黄金在这一时期内（1月29日至3月8日）从低点9.35元涨至19.80元，涨幅111.76%；山东黄金从16元涨至29.93元，涨幅46.5%；中金黄金从7.8元涨至12.5元，涨幅60.25%；湖南黄金从7.01元涨至10.71元，涨幅52.7%。

　　大连重山商品经营有限公司研究中心负责人张强说，黄金价格的波动会对相关上市公司企业盈利产生一定的影响，尤其是价格上涨的背景下，会给公司带来更好的收益，这就会反映在财务报表上，进而带动上市公司的股价上涨，相反则会对股价走势形成不利影响。

　　黄金与股市整体的关系较为复杂，但是黄金与黄金矿业股票的关系相对简单。周智诚说，股市整体上涨时，市场风险偏好上升，投资者会把无利息收益的黄金变为股票和债券等高收益资产，但当经济下滑甚至经济危机袭来，股票和债券等纸资产下跌时，投资者便会涌向硬资产进行避险，包括大宗商品、黄金白银等贵金属和房地产等。但是需要注意，这种关系是相对粗糙和不精确的，不能完全指导投资活动。

　　针对炒金热的持续升温，市场人士提醒，中国投资者普遍不具有专业投资素养，而一些黄金衍生品的高杠杆和双向操作专业性较高，对于投资者有较高的要求，而且在仓位控制等方面中国投资者“赌”性比较重，投机心理严重，容易造成较大的风险。