券商看市：市场风险评价下降 精选消费成长

　　券商分析认为，市场下行压力暂时缓解，短期保持震荡和形成突破这两种走势都有可能存在，需留意后续量能配合情况，可继续关注消费板块。

　　地产调控可能经历五个步骤

　　国泰君安认为，地产调控可能经历五个步骤：1）“认房认贷认离婚”已经实施；2）上浮按揭利率；3）增加交易环节的税费；4）增加部分热点城市及周边城区的土地和住房供应；5）预期管理，扩大部分城市房地产税的试点范围。地产调控的严厉程度：严厉有底，政府的调控只是抑制房价上涨过快而非彻底打压，中国经济、政府收入对地产的依赖程度较高。

　　市场风险评价下降 短期仍有震荡

　　近期A股市场情绪呈现小幅回暖。平安证券认为，A股市场的维稳预期使得市场原本较高的风险评价下降了，相应的参与者的风险偏好自然会上升，资金倾向于只进不出不断博弈。存量流动性宽松的预期效应远远大于流动性边际的转差带来的影响。如果维稳预期继续强化市场风险评价下降的趋势，资金仍将持续流入，市场风险偏好有望持续回升并推动市场继续上行。

　　国泰君安认为，受央行上调SLF、MLF及逆回购利率、MPA季末考核、300亿光大转债打新冻结资金、公募基金委外监管加强等因素的影响，近期债券市场流动性趋于紧张。综合来看，短期流动性紧张对于A股市场上行力度产生了间接影响，当对市场趋势并未发生显著冲击。后期需重点关注两大方面的逻辑线索演变，一是对EPS端形成支撑的力量，重点是全球需求的回暖、中国经济改善持续性超预期，二是对于利率下行与风险偏好提升压制因素的变化，重点关注全球流动性拐点带来的影响，国内去杠杆政策的发力。

　　申万宏源认为，从4月开始，经济复苏出现扰动的概率将逐渐上升，市场主要矛盾也将逐渐从“分子”(基本面向好)切换至“分母”(流动性宽松)，这个过程需要时间，也会一定程度上影响赚钱效应，所以短期仍会有震荡反复。但对于二季度的总体行情仍保持乐观：(1) 最悲观的宏观对冲格局不会出现，央行重回适度宽松没有明显约束。(2) 预计二季度上市公司业绩增速仅比一季度略有下滑，仍有望维持20%以上的高水平，“挣业绩钱”的窗口尚未关闭。(3) 二季度是全年限售股解禁的低点，资金供需矛盾有望缓和。所以，二季度依然有机会，需保持积极心态。

　　招商证券则认为，市场风格能否再度从成长股切换回蓝筹，延续春季行情仍存疑虑。首先，作为春季行情的主要驱动因素，需求复苏、通胀预期已经减弱，目前观察对周期分歧依然很大，短期难以再担重任。其次，尽管基建、一带一路是国家战略，政策持续推进，后市会随着催化剂释放反复活跃，但是受盈利能力制约，只能主题炒作，跟随市场情绪偏好波动较大。第三，去年熔断以来，市场一直处于箱体震荡运行，存量博弈、结构行情特征显著，热点也是在不断切换的。因此，本周市场要挑战去年高点3300一带压力需要看到新的强有力领涨热点出现，只有站上去才能打开新的上涨空间，否则箱体上轨的风险将大于机会。

　　光大证券认为，由于房地产及其上下游产业链对中国经济的重要影响，地产调控导致地产销量下滑和房地产开工投资的下行，造成企业盈利下降。考虑到市场在2季度可能将同时面临“盈利向下+利率向上”的不利组合，对市场看法较为谨慎。

　　消费和成长更具相对配置价值

　　配置上，申万宏源认为，现阶段消费品仍在基本面趋势当中。继续首推医药，关注食品饮料等受益于三四线房价上涨、财富效应提升居民边际消费倾向的子行业；现阶段成长龙头有望受益于结构性的景气，以及无风险利率下行空间有望逐步打开，现阶段就有布局价值，成长的景气方向重点关注新能源汽车、手游和机器人。

　　平安证券认为，短期在消费板块持续上涨一段时间之后，建议增加关注金融地产板块（估值的相对洼地）。成长板块上相对看好新能源汽车产业链、新材料、5G产业链和人工智能。个股方面建议关注钢研高纳、中钢国际、巴安水务、潍柴动力、银轮股份、百润股份、蓝思科技、当升科技、贵研铂业和赣锋锂业。

　　国泰君安建议围绕稳中求进下的新格局布局主题投资机会。1）一带一路（受益标的：振华重工/葛洲坝/北方国际/特变电工）；2）国企混改（受益标的：中国联通/东方航空/隧道股份）；3）苹果链（受益标的：欧菲光/蓝思科技）；4）环保PPP (受益标的：中金环境/聚光科技)。

　　光大证券建议偏重防御，方向上更多偏向消费和成长，精选业绩和估值较为匹配的消费和成长股。本周行业组合选择电子、医药、休闲服务、轻工制造、通信5个行业。