中期结构分化仍是主流行情

　　中证网综合报道，7月第一个交易日，沪综指和深成指勉强收红。近期，中小创震荡反弹，而上证50指数则有所回落。

　　银河证券策略分析师姚玭指出，A股历史表明牛熊转换需经历5个阶段，当前正处于第三阶段：震荡市、结构市，典型特征为分化与抱团取暖，这一阶段尚未结束。目前A股迎来全面反弹的概率不大，中期结构分化仍旧是主流行情。

　　长城证券金融研究所宏观策略部汪毅等认为，市场四季度前将继续弱势震荡，存量资金抱团价值板块及龙头个股的行情可能会延续甚至扩散，但这种扩散的范围以及支撑的市场高度有限，更多代表一种结构上的延续。市场的明显反弹以及大的风格变化需要看到资金利率或风险偏好的方向发生明显变化时才会出现。届时成长股或许才会有机会，同时需结合届时出台的政策来考量，这种情景的时间点会在四季度内出现。

　　配置策略上，华安证券分析师张权建议兼顾“小而美”和“大而不倒”。从概率上看，“小”的东西成长比“大”的东西变得更大相对容易一些。“美”则意味着产品不可复制，行业细分龙头，技术高精尖、管理营销模式独特，行业天花板高等。建议关注半导体、传媒、人工智能、电子等行业中的优质成长股。“大而不倒”抵御经济周期能力更强，在一轮经济下行中，龙头企业的市占率会被动提高。下半年随着经济的逐步降温以及供给侧结构性改革的加速，投资“大而不倒”正当其时。“大而不倒”的主要投资逻辑包括业绩稳定增长、股息率高、估值低等，可以关注金融、高端白酒、乳制品等行业。