两因素造就低波动 乐观看待后市

　　中证网综合报道，10月以来A股市场整体维持窄幅震荡格局，波动率维持低位。截至27日，10月以来沪综指振幅仅1.86%。从资金面上看，两融余额接近万亿，但近期成交量却不理想。

　　星石投资首席执行官杨玲指出，今年以来，整个市场的波动率一直处于较低的位置。这主要是由于两方面的原因造成的：从基本面来看，我国企业的盈利在逐步恢复，市场流动性保持中性，这是A股缓慢上涨的基本面基础，因此，今年的市场行情是有坚实的业绩做支撑的，也就避免了大涨大跌。从政策面来看，监管层不断完善监管制度，一方面严防加杠杆行为，另一方面严厉打击次新股、壳资源、并购重组等炒作之风以及操纵A股、随意停牌等行为，引导市场走向价值投资。在监管的引导下，市场的投资者结构逐步优化，投资理念逐步趋于成熟，市场波动率因此有所下降。

　　对11月及四季度A股行情的研判，兴业证券首席策略分析师王德伦认为，中央明确了以供给侧结构性改革作为主线、以创新为战略支撑的现代化经济体系，为未来的经济发展指明了方向。市场短期不排除由于风险偏好回落等因素出现波动，但支撑指数的力量仍将存在，对后续行情无需过度担忧，遇到波动仍可乐观以对。

　　杨玲表示，今年以来市场走势的核心变量是企业盈利回升，流动性紧张曾经在4月底5月初造成了市场的一波下跌，但这并不影响市场的长期走势。在供给侧改革持续推进的情况下，市场上强者恒强的效应依然存在，各行各业业绩向好的龙头股依然有较好的投资机会。

　　方正证券策略组高级分析师胡国鹏指出，四季度整体环境为：经济小幅回落，失速风险不大，流动性边际改善，政策处于观察期，市场仍以寻找机会为主。