大量社会融资在维系存量债务的存续

　　中证网讯 由中国证券报社主办的“大资管时代的私募创新路——第四届中国阳光私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛”20日下午在深圳举行。社科院金融重点实验室主任、华泰证券首席经济学家刘煜辉表示，中国正出现金融热，经济冷的现象，主要原因是大量社会融资在维系存量债务的存续，使得社会净融资真正形成经济增量的比例越来越小。

　　刘煜辉表示，一年企业新增存款占社会净融资的比例指标正在降低。在2008年之前是60%，即1块钱社会净融资进入经济以后，有6毛钱形成了当年的增量，但过去几年这一指标到2012年只剩下28.06%。说明社会净融资，真正形成经济增量的比例越来越小。

　　刘煜辉认为，中国正出现金融热，经济冷的现象。从工业增加值看，从之前的14%调到2012年的10%附近，但融资并未减少，表外信贷在突飞猛进地增长，说明过去两年影子银行支撑了中国经济的供血职能。

　　刘煜辉认为，过去几年表内信贷进行大量投资，但是大部分项目建成以后是没有现金流的，收入不能实现，债务消除不了，因此只能让其存续，影子银行繁荣的原因，是因为大量融资是要帮助即将要到期的债务存续。本报记者 曹乘瑜