探路者陶旭：股权激励在税费上需有改革

　　中证网讯　9月2日，由中国证券报主办的“2014中国上市公司员工持股与股权激励高峰论坛”在北京举行。探路者证券事务代表陶旭表示，在实施股权激励的时候，发现一些小问题，很多税费在股票解禁和期权行权时要缴纳，因为高管有不能买卖股票的规定，同时高管人员每年只有25%的股份可以流通。这导致高管薪资全部变成股票，改善生活的工资很少。同时高层卖股票时也很难解释，持续行权，高管一直不卖股票很难筹集资金，如果每年出股票，这给机构带来的压力也是比较大。希望在税费，还有需要创新，希望跟证监会更多的沟通。

以下是他的发言实录：

　　谢谢主持人，也谢谢主办方给了我分享的机会。今天向以前的领导和嘉宾学习了很多，今天我分享一下股权激励的历程和经验。

　　我们上市之初润言张总给我做上市服务，也认识了荣正，我们也进行了合作，很快启动了股权激励计划。为什么启动股权激励计划呢？探路者逐渐通过投资型的行为变成户外用品加服务的综合提供商，但是本质来说，我们是服务于别人的企业，大宗销商品企业，服务于客户，服务于用户，你必须要把员工经营好，明显是人才的驱动对企业发展影响很大。所以，我们创始人，包括盛总，包括我们创始团队，以及高层管理人员很早就有股权激励的意识。因为他们从2005年2006年开始职业化的人力资源，我们创业板也是2009年上市的，大家觉得上市存在一定风险，存在不确定性，上市前也有私募进来。所以上市钱入股成本比较高，所以在上市前我们对高管人员的持股比例有一定的持股，但是还是比较少。所以在上市后我们也是在荣正帮助和建议下启动股权激励计划，我们2009年上市我们第一期股权激励推出，在半年内就推出了计划。

　　增加高层管理原的激励体系，当时很多核心骨干当时没有持股，需要对他们做持股方面的经验。另外对市场做出预期跟引导。我觉得股权激励重要的效果是跟市场投资者的沟通，我们当时要有业绩承诺，业绩考核的要求，通过业绩考核条件，我觉得也是市值管理的方面，也是给资本市场预期的目标。

　　其次，通过高层管理人员的持股，特别是现在高管人员股份锁定的规定，他每年有75%是要锁定的，把高层管理人员的利益跟大股东利益更紧密结合起来，大家更关注企业长期的发展。同时股价也是综合的指标，这样使上市公司，大股东，以及中小股东同时得到受益，这是荣正当时对我们的指导。

　　一期做股票期权的方式，当时刚进入资本市场，创业板刚推出大家觉得启动PE比较高，我们当时采用股票期权这种方式，当时授予100人左右的激励对象。一年多以后我们在2012年推出第二期股权激励计划，第二期的计划推出是源于进一步职业化、专业化的变革。当时2011年创始人不在担任总经理职务，是担任董事长，规划战略和投资方面，担任投资经理人，新任总裁和管理团队进入新的职业化，再次我们引入新的职业经理人，以及原有部分核心人员也有提升。为了吸引这批职业经理人给他们更好的经验，让他们与公司直接成长，我们很快推出第二期股权激励计划，第二期股权激励计划更多面向部门负责人以上的核心人员，尤其是新引入的高级骨干员工。当时采用现股票加期权联动的方式。

　　因为到2012年时，我们相对第一期推出股权激励的计划，企业的股价当时有60%、70%的涨幅，我们业绩翻番更多。我们上市以后到去年，我记得翻七、八倍，2012年基本上翻一两倍，在这样的背景下考虑两种模式的结合，推出现证股票和期权的模式，现证股票可以当时均价的5折，这样可以有更多的激励份额。现证股票存在一定的风险，如果实际股价介入授予价高管人员起码损失一部分，开始买入现金股票的成本，通过对资本市场的了解，我们更有信心推出期权和现金股价联合的方式。这里我们也遇到了一些难点，也是得益于中介机构和证监会更加有效的沟通。

　　这两期推出时间段非常短，第一期证监会审批完是2010年底，我们到2012年初推出第二期，只有一年间隔期，这在持续股权激励案例中是时间最短的案例，当时也存在备案审批，我们也需要向证监会和资本市场证明激励的必要性，这是职业化主要的原因。

　　第二，新一轮涉及到股权激励期权总额的设计以及个人的分配。有的员工第一期享受到核心股权激励，第二期我们要分配多少，以及多少合理，这都需要比较科学合理的计算公式。1、使内部员工理解和支持这个计划。2、业绩考核条件。第一期业绩考核条件与第二期业绩考核条件，2011年底是第一期，2012年初是第二期，考核的时期是重叠，第二期设立什么样的考核条件，满足资本市场监管的要求，向资本市场传递更高的信息。同时保障我们未来达到这样的条件，这是当时我们考虑比较多的问题，也是通过了很多的协调和沟通。

　　这是我们推出股权激励意识的一段经验，推出以后我们觉得股权激励很好促进了公司的发展。首先，吸引人才，包括留住人才方面做了很多贡献。另外，也通过股权激励的方式促进了我们公司短期业绩，上市近4、5年业绩的快速发展。其次，主要管理人员成为公司的主要股东，这使高管团队跟股价更密切结合起来，也为市值管理提供更多的空间。如果高层管理人员不持有股票不会太关心公司的股价，无论对中小股东还是对大股东来说，都存在相背离的地方，这样使大家达到一致，这也是股权激励非常成功的一点。

　　同时有一个小问题，不知道现在是否有监管人员。我们在实施过程中发现一些小问题，刚才很多领导都分享了，我们很多税费在股票解禁和期权行权时要缴纳，因为高管有不能买卖股票的规定，同时高管人员每年只有25%的股份可以流通。这导致这两年发的其他薪资全部变成股票，他改善生活的工资很少，他发了一点工资第二年股权时买了股票，这是我们遇到的很大问题，在税费缴纳时遇到的问题。同时高层卖股票时也很难解释，持续行权，高管一直不卖股票很难筹集资金，如果每年出股票，这给机构带来的压力也是比较大。希望在税费，还有需要创新，希望跟证监会更多的沟通。