刘纪鹏：中美监管机构应联手合作杜绝VIE上市模式漏洞

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏在5日举行的“VIE上市模式法律研讨会”中表示，中美两国联合规范VIE上市模式已经到了刻不容缓的地步，要么废除限制外商的条款，要么就坚决堵住VIE的漏洞。

　　据悉，2014年上半年，由于在美国的虚假披露等问题，鼎联控股被美国纳斯达克摘牌退市，导致股民损失惨重，并遭遇美国小股东的集体诉讼，而燕禹水务小股东手中持有的鼎联控股股票也变得几乎一分不值。

　　刘纪鹏在会中表示，“鼎联控股”案例表明，中美两国必须联手规范VIE上市模式，杜绝VIE上市的漏洞。他指出，由于国内上市的局限，很多我们行业限制的企业，如商业、教育、金融方面，从最早的新浪、腾讯，到新东方，百度，阿里巴巴全都曲线通过VIE模式绕道海外上市。而且很多被外资控股。必须反思的是，这些限制外商进入的行业，如果限制不住，为什么不能在法律上放开这些行业限制，让中国的企业可以光明正大的在海外上市。

　　刘纪鹏指出，在中美两国政策监管漏洞的背景下，我国在美国上市的中概股有83家是采用VIE模式上市的，在这种模式下，投资和控制分离，导致同股不同权，甚至不同股就有控制权，事实证明，VIE模式暴露出巨大的问题，既对中国的行业政策不利，同时也会损害两国投资者的利益问题。随着资本市场国际化的演变，对资本市场上上市主体的监管，各国监管部门应尽快达成共识，尤其是中美两国，应抓紧签署中美两国备忘录堵住监管漏洞。

　　据了解，VIE（Variable Interest Entity），又称“协议控制”，是指境外上市实体与境内运营实体相分离，境外上市实体通过协议的方式控制境内运营实体，使该运营实体成为上市实体的可变利益实体。VIE造就了中国互联网产业黄金十年，而“鼎联控股”等事件的发生，将VIE的漏洞和隐患显露出来。