橡树资本霍华德·马克斯：美国市场难觅便宜资产

　　中证网讯 10月28日，橡树资本联席董事长、联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）在上海分享了他的投资理念和观点。他认为，当下美国市场已经很难找到便宜的资产，股市、债市和房地产市场估值都普遍偏高。

　　霍华德·马克斯认为，实施刺激政策的经济体和宽松的资本市场一直在驱动投资者偏离应有的风险曲线。在央行多年来超低利率的刺激下，当下美国多数资产的定价都处于“不便宜”到“偏高”之间：股市的估值水平略高于历史平均值，核心房地产大幅升值，不仅仅是垃圾债市场，整个债券市场都存在高估。便宜的资产在当前的市场环境下已经很难找到，目前的市场是一个卖方市场，审慎的买方较难占据主动。

　　他认为，虽然时间点很难预测，美联储最终会加息，只是幅度不会特别大。投资组合的构建需要适合升息环境，不宜持有长期债券，同时如果相信美联储加息是因为预估美国经济会重回繁荣，那么可以选择与经济繁荣相关的标的。

　　对于中国市场，马克斯指出，中国正在尝试同时进行多项具有挑战性的转型，包括减少行政经济刺激手段、降低对出口及固定资产投资的依赖、增强国内消费及服务需求、对经济发展增速的控制逐渐减弱。尽管短期内市场波动将一直存在，但最关键的问题是，从长期来看，中国能否以高于平均增速实现经济长期增长——相信答案是肯定的。

　　作为投资经典作品《投资最重要的事》的作者，马克斯也分享了他的投资理念。他表示，橡树资本的座右铭是“如果我们避免损失，获利就会不请自来。”

　　橡树资本是全球领先的资产管理公司，专注于另类投资市场。截至2015年6月30日，该公司资产管理规模已经达到1030亿美元。同时，橡树资本是上海市首批QDLP（合格境内有限合伙人）的六家全球投资管理人之一。公司近期通过诺亚财富等合作伙伴募集了首期10亿元资金，准备用于投资海外不良资产。（黄淑慧）