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华安证券:2017年货币政策或“宽货币、紧信用”

实习记者 柴峥中国证券报·中证网

  中证网讯(实习记者 柴峥)12月10日,华安证券发布了2017年A股年度宏观投资策略报告。

  华安证券表示,短期经济稳定,基建仍起到对冲作用,库存或回补,短期作用不可忽视,2017年地产投资下滑压力存在,补库存持续性存疑,企业盈利改善的不确定性增大,经济下行压力再度加大;短期内,猪肉及蔬菜价格难跌,农产品及原油价格上涨值得关注,通胀预期风险存在,但在全球收紧、国内需求改善有限情况下,叠加人口红利消失及地产拐点已现,再通胀长期存疑。

  华安证券从货币政策分析,美联储加息预期升温,全球被动收缩,中美利差缩小抑制国内货币政策空间,叠加国内温和通胀期叠加金融去杠杆防风险,央行拉长投放期限,抬升资金成本,短期宽松空间受限;国内从稳增长转向防风险,监管推动资金“脱虚向实”,若基本面下滑和人民币贬值压力阶段性缓和之后,货币政策有可能进入“宽货币、紧信用”阶段,利率再度下行,或会创下新低。

  最后华安证券提出,2017年利率债会受到追捧,债市调整将会结束。企业融资需求或仍会偏弱,需求面临下滑压力,补库存和企业盈利改善持续性;表外资产受到监管之后,资金回归表内,2016年银行表内主配资产是利率债和个人房贷,随着信用收紧,利率债受到追捧;负债成本下降对冲利率上升,M1高企表明企业存款活期化,表内成本较低,另外,受到监管趋严影响,理财和委外规模下降,收益率成本或也逐渐趋于下降。

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