央行公开市场操作净投放1450亿元

　　中证网讯（记者 张勤峰） 据悉，央行于12月15日上午开展了2450亿元逆回购操作，其中包括1400亿元7天期、450亿元14天期和600亿元28天期。因今日有1000亿元逆回购到期，此举实现净投放1450亿元。市场人士指出，随着年末效应显现，短期资金面再趋紧，且外汇市场波动加剧本币流动性紧缩压力，与此同时，国内债券市场利率水平出现异常波动，为防控流动性风险和金融市场风险，央行投放流动性的力度可能加大。

　　本周前三个交易日，央行在公开市场操作渠道采取等额对冲策略，结束了上周的连续净回笼，但也没有净投放资金。市场人士表示，从好的方面来看，从上周连续五日净回笼转向中性对冲，至少说明央行在根据市场流动性供求状况微调货币政策操作力度，并无意主动引起流动性紧张；但从不好的方面来看，这表明央行释放流动性的意愿依然有限，其操作的目的更在于调剂流动性供求边际余缺，而不是释放增量流动性，从而助推流动性走向更加宽松的局面。

　　当然，受到月度缴税及年末扰动的影响，货币市场流动性已再现收紧的苗头，随着流动性维稳压力重新加大，央行公开市场操作转向实质净投放基本没有悬念。14日，银行间市场资金面进一步收紧，资金利率整体走高，跨年跨春节资金利率继续大幅上涨。

　　银行间存款类机构质押式回购行情显示，昨日隔夜回购利率小涨近2bp，7天回购利率涨近14bp，7天以上各期限品种中，唯有21天回购利率小幅走低，其余品种则纷纷大幅走高，其中，跨年的1个月回购利率再涨27bp，跨春节的2个月、3个月回购利率分别涨14bp、16bp。

　　交易员称，从13日早盘开始，银行间市场资金面即出现收紧迹象，大行融出的规模及持续性不足，好在午后融出增多，资金面重回宽松；14日早盘，资金面进一步收紧，大行融出少许隔夜、7天资金，难以满足大部分需求，到午盘时仍有一些中小机构未能轧平头寸，午后，资金面偏紧态势延续，全天资金面均偏紧张。交易员称，尽管央行加大了逆回购操作力度，但由于实际并未净投放流动性，资金面仍在月度缴税和季末扰动等因素影响下趋于收紧。

　　市场人士指出，虽然年底往往会迎来财政库款的集中划拨，助力机构超储率回升，但从前几年情况看，财政资金释放通常集中在年底数日，与监管考核、节假日取现、常规月度缴税等因素形成的流动性需求之间存在一定的时间错位，因此，年底前两三周一般是流动性偏紧、波动较大的时期。

　　市场人士表示，随着年末效应等显现，流动性波动风险在上升。同时，美联储加息，且市场对后续加息的预期升温，推高美元汇率，引发外汇市场剧烈波动，国内面临的资本外流压力和本币贬值压力加大，对流动性的不利影响可能加重。此外，在内外多种因素作用下，国内债券市场出现异常罕见的下跌，中长期市场利率持续大幅走高，国泰君安等机构认为，考虑到市场践踏可能带来债市“调整过头”甚至“崩盘”风险，对央行 “放水”稳定市场的需求亦在上升。