央行开展800亿元逆回购操作 净投放600亿元

　　中证网讯 （记者 张勤峰）据悉，央行今日将开展800亿元逆回购操作，包括7天期400亿元、14天期200亿元、28天期200亿元，预计操作利率持平与上一期；因今日只有200亿元逆回购到期，故此举实现净投放600亿元。业内人士指出，当前在多种因素影响下，货币市场流动性面临一定收敛压力，央行提供适量流动性支持在情理之中，但货币政策保持中性的态度仍旧明确，近期流动性转向紧平衡是大概率事件。 

　　18日，央行开展了800亿元逆回购操作，包括7天期400亿元、14天期200亿元、28天期200亿元，中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%，均与前次操作持平。因当日有100亿元逆回购到期，央行此举实现净投放700亿元。当日还有2345亿元中期借贷便利（MLF）到期。不过，央行已于17日对到期MLF进行了超量续做。 

　　17日，央行开展4955亿元MLF操作，足额对冲月内到期回笼的MLF。据Wind数据，4月份共有4515亿元MLF到期。 

　　从恢复逆回购交易净投放、超量续做到期MLF之上，不难看出近期央行供给流动性的意愿有所上升。据统计，自4月13日恢复公开市场操作以来，央行通过逆回购实现净投放1900亿元，通过MLF操作实现净投放440亿元。 

　　与此形成对比的是，3月24日至4月12日，央行曾连续暂停公开市场操作，期间共有4900亿元逆回购到期，尽数实现自然净回笼。 

　　业内人士指出，央行虽重启逆回购投放，但规模有限，本周因有转债发行、MLF到期、企业季度缴税等因素叠加，资金面料难以延续本月初的宽松状态。 

　　周二，银行间市场资金面继续趋紧。据市场人士反映，周二早盘资金面较为紧张，各期限融出机构较少，直至下午收盘前资金面逐步好转，但仍有不少机构有融出需求。银行间市场质押式回购利率方面，18日各期限回购利率继续走高，其中隔夜利率上涨8BP、7天利率涨6BP，跨月的21天回购利率大涨36BP。 

　　华创证券报告指出，周一央行大手笔投放MLF，只是从边际上缓和资金的紧张，但流动性不确定性依然存在。从力度上看，4955亿元的MLF投放明显还不够，因此不可对后期资金面过于乐观。 

　　海通证券姜超认为，流动性方面紧缩预期难消，货币政策短期难再宽松，一是金融过度繁荣导致资产泡沫，3月信贷同比下降，银行表内资产扩张开始放缓，但表外融资高增意味着表外加杠杆仍在继续，在金融去杠杆的大背景下，同业存单料纳入同业负债，MPA从严监管等政策或随时到来。二是由于外汇占款下降等原因，银行超额准备金持续下降，测算2月超储率已降至1.4%的低位，3月下旬以来央行持续净回笼，货币市场资金偏紧。 

　　市场人士指出，当前季度缴税进入高峰期，收缩短期流动性，后续又将面临月末等因素影响，而5月份缴税压力同样不容忽视，6月份则面临半年末考核，结合央行货币政策保持稳健中性来看，未来一段时间流动性呈现紧平衡是大概率事件。