野村证券赵扬：未来影子银行增速将放缓

　　中证网讯（记者 彭扬 实习记者 王凯文）野村证券中国首席经济学家赵扬近日在接受记者采访时表示，随着“一行三会”对影子银行业务监管的加强，影子银行存在的空间将会被压缩，逐步将市场还回直接融资业务以及受到较多监管的银行表内业务，从而降低社会杠杆率。　

　　2008年金融危机后，我国影子银行规模扩张很快。赵扬分析，影子银行对经济的影响主要有三方面，一是提高了社会杠杆率。二是影子银行资金流入了地方国企。大量资金涌入国企而非私企，降低了总体经济增长率。三是资金外流。2014年以后，影子银行资金开始涌入金融投机领域，比如，股市、债市、商品、楼市与海外资产。

　　“随着2016年后，‘一行三会’对金融市场监管的加强，新流入资金变少，同时，资本账户的收紧也减少了购置海外资产的资金，”赵扬表示。数据显示影子银行体系的资金投向从去年四季度以来从金融投机领域重新转入实体经济，可看出金融去杠杆政策有了初步成效。　　

　　赵扬认为，随着监管加强，影子银行业务也将更加透明，总体上影子银行增速将在未来几年有所放缓。但影子银行的长期前景仍存在不确定性，这取决于决策者是否会制定新策略来提高直接融资在社会融资中的占比。如果提高直接融资占比的政策得以落实，现有的影子银行业务将部分转为直接融资，从而使影子银行体系中隐藏的风险得到有效的市场定价。

　　“低风险行业将受益于影子银行监管的加强。”赵扬指出，高风险的私人经济领域，可能会因监管强化而短期受损。中国的对外投资，也将从近期私人主导的高风险投资重新转回以政府主导的低风险投资为主。