2200亿到期逆回购被超额对冲

　　中证网讯（记者 张勤峰）10月最后一天，央行继续通过公开市场操作实施流动性净投放。据悉，人民银行于10月31日开展3000亿元逆回购操作，包括1400亿元7天期、600亿元14天期和1000亿元63天期，足量对冲今日到期的2200亿元逆回购，实现净投放800亿元，为连续第4日净投放。市场人士表示，月末时点上，流动性暂时偏紧的局面难有根本改变，但央行近期一系列举动仍明确指向维持流动性基本稳定，料流动性紧势在跨月会逐步得到缓解。

　　10月30日，央行继续通过公开市场操作（OMO）实施净投放，但难以满足机构旺盛需求，市场资金面延续紧张态势，货币市场利率继续走高。

　　30日，市场资金面延续紧张态势，资金供求压力有继续加剧的迹象。某城商行交易员称，昨日早间大行融出不足，甚至有个别大行也在融入资金，资金面压力有增无减，短期资金方面，机构直接报限价融入，但融入依旧困难；午后，融入需求持续旺盛，临近收盘时，仍有不少机构在顶格借。总的来看，昨日市场资金面持续紧张，机构对各期限资金需求都有浓厚兴趣，两天到7天可跨月资金是“香饽饽”，但融出甚少，长期限资金缺乏供给，成交寥寥。

　　货币市场利率方面，昨日银行间市场债券回购利率全线走高。据货币中介公布，10月30日，隔夜回购利率（R001）上涨近11BP至3.01%，重返3%关口上方，7天期回购利率（R007）大涨23BP至3.83%，14天到2个月回购利率亦出现不同程度上涨。存款类机构方面，昨日隔夜回购利率（DR001）涨2BP至2.78%，代表性的7天回购利率（DR007）涨近10BP至2.96%。

　　业内人士称，DR系列回购利率走高，显示当前资金面系统性承压，但R系列明显波动更大，显示非银机构融资难、融资贵是市场利率上涨的重要推手。

　　这一轮资金面收紧始于10月缴税。有交易员表示，10月税期靠后，目前缴税刚过，资金面尚未恢复又迎来季末时点，故资金面持续紧张。

　　交易员进一步指出，10月财政收支可能有超预期表现，使得机构对央行流动性投放存在较大的需求。此外，本周面临大量央行流动性工具到期，加剧市场谨慎心态。数据显示，本周到期逆回购和MLF合计超过1万亿元，在月末月初时点上，增添了流动性的不确定性。事实上，央行流动性工具对流动性的最终影响，需结合央行对冲操作来考虑，从近期来看，央行一直在开展净投放。但有交易员认为，短期市场紧张情绪加剧了流动性波动。

　　就短期来看，月末资金面紧张料难明显缓解，跨月后不利因素将有所减少，但仍面临大量逆回购到期，本周政府债发行缴款也不少，资金面持续存在维稳压力，预计央行将保持必要的公开市场操作力度。

　　值得一提的是，10月以来，央行不仅加大了公开市场操作力度，且进一步丰富了逆回购操作期限，在保持流动性总量基本稳定、中性适度的同时，注重满足机构对不同期限流动性的需求，特别是基于跨年跨季产生的中等期限流动性需求。央行一系列举动，仍明显指向维护流动性基本稳定。10月以来资金面确实比较平稳，除了下旬资金面稍显紧张之外，并没有出现明显的变化。从回购利率均值水平来看，10月至今R007的均值为3.33%，较9月份3.47%下降了接近15BP，处于下半年以来较低的水平。