央行公开市场操作利率上调

　　中证网讯（记者 张勤峰）继美联储如期宣布加息之后，市场关注的又一个悬念揭晓，12月14日，人民银行新一次公开市场操作出炉，利率均较前次操作上调5基点，从而有助于稳定中美市场利率利差在高位水平，在外部压力加大的背景下，防范外汇波动的意图比较明显。

　　央行公告显示，14日央行进行300亿7天、200亿28天逆回购以及2880亿1年期MLF操作，利率分别为2.5%、2.8%，3.25%，均较上次上调5个基点。

　　此前，市场对人民银行会否跟进美联储加息存在分歧。

　　海通证券姜超认为，中国央行跟随美国加息的必要性并不大。姜超表示，当前人民币对美元贬值压力已大幅减小，央行对人民币汇率波动容忍度在提高，中美利差也处于历史高位，中国央行货币政策受到外部汇率因素的牵制较小。在央行控制基础货币增量的情况下，金融市场利率已大幅走高，如果央行上调逆回购等短端利率，或也只是顺势而为，但可能会加剧金融市场的紧张和调整，弊大于利。

　　姜超认为，未来短端更应该关注基础货币供给数量和央行比较关注的DR007利率的走势，其传递的货币政策信号意义更强。随着去杠杆的推进，国内金融市场利率已大幅走高，实体贷款利率也在缓慢上浮，再加上房地产市场的降温会对经济构成一定的下行压力，上调存贷款基准利率已显得滞后。而存贷款基准利率的上调会进一步推升银行负债端成本，加剧金融市场的震荡和实体经济的下行压力。

　　中泰证券李迅雷点评美联储加息称，由于美国的通胀水平仍低于预期，故期货市场对2018年的加息次数仍预期为两次，因此估计今年人民银行应该不会“加息”。2018年如果美联储加息次数如期达到3次，分别在6月、9月和12月，则央行上调基准利率的概率会大大提高。

　　中信证券明明则指出，此次美联储12月加息符合此前市场预期；虽然今年以来人民币呈现双向波动态势，但美国税改导致在华投资的美国企业回流，同时吸引中资企业赴美投资，可能对我国资本流动产生负面影响，人民币贬值压力增大，预计中国央行会在年底跟随美国“加息”。

　　华创债券屈庆也认为，中国跟随“加息”概率较大，时间上并不一定马上加，如果加了，也难言利空出尽，后期可能会继续加；经济数据预计不会差，监管的态度也很明确，只会严格执行，不会放松；因此后期债券收益率仍有上行压力。

　　Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场将有4800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期600亿、1100亿、700亿、2400亿、0亿，无正回购和央票到期。此外，本周六（12月16日），还有1870亿MLF到期。

　　央行金融时报此前称，央行应该会在12月中旬再开展一次MLF操作，分两次的安排也可更好应对12月份财政收支的不确定性，增强公开市场操作的精准性和灵活性。央行上周三进行了1880亿1年期MLF操作，等额对冲当日到期量，利率持平于3.2%，为央行自4月以来首次改变MLF续作方式。

　　之前就有市场人士认为，央行分两次开展MLF操作，虽有助于增强应对年末流动性波动的灵活性，但第二次操作安排在美联储议息之后，也为调整操作利率创造了条件。

　　央行表示，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。