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华兴资本发布《并购市场2017年报》 TMT并购重组降温

蒋洁琼中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 蒋洁琼)近日,华兴资本发布《并购市场2017年报》称,2017年A股TMT(科技、媒体、电信)领域的并购重组明显趋冷,除个别行业外,大部分行业的交易数量与交易金额均出现大幅下降。2017年我国A股TMT并购市场共发生并购交易317起,相比2016年减少29%;总交易金额为358亿美元,相比2016年减少50%;单笔交易金额为1.28亿美元,相比2016年减少24%。随着监管部门对并购重组的审核趋严,更多上市公司为规避风险而选择全现金收购。

  据介绍,包括影视、游戏、体育等子行业在内的文娱板块仍然是A股关注的焦点,其交易数量和交易金额均在各行业内排名第一。但相比于2016年,文娱领域交易金额与交易数量分别下降58%和35%,尤其影视、游戏公司未来盈利预期的可持续性一直受到监管密切关注

  相比之下,企业服务、物流、电商行业的交易数量较2016年减少较缓,尤其企业服务领域在高活跃度的前提下依然保持着60起/年以上的交易数量。该行业的标的往往因为具有成熟的2B商业模式、稳定的行业客户和持续的盈利能力而受到上市公司的青睐,在整体市场遇冷时交易频率也更为稳定。

  总体来说,2017年A股公司的出手更为谨慎,交易失败率也更低,除文娱领域外,2017年其他行业交易的失败率均较2016年显著下降。

  2017年A股TMT领域并购中,全现金交易数量占比为78%,交易金额占比为42%,较2016年的63%和21%有显著提升。相比2016年,今年TMT行业发生的10亿美元以上并购交易由26起显著减少为10起。但是,在梳理2017年TMT行业前20大并购交易后我们发现:互联网巨头参与的交易已经达到半数。

  在监管层面,跨界收购仍是监管关注的重点,“类借壳”的监管边界逐渐清晰,交易作价的合理性、业绩承诺的可实现性,以及标的资产的经营与财务状况等问题,也是许多交易受阻的重要原因。

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