星石投资刘可：A股短期调整有利市场平稳

　　中证网讯（记者 康曦）2月6日A股大跌，截至收盘，上证综指重挫3.35%，沪深300重挫2.93%，中小板指重挫4.29%，创业板指重挫5.34%。北京市星石投资管理有限公司（下称：星石投资）合伙人、首席策略师刘可认为，A股大跌主要是受美股连续大跌的冲击，使得市场短期避险情绪浓重。但是，美股对A股的影响更多是短期情绪面的冲击，很难导致中国市场资金外流。

　　做出这个判断，刘可给出了三个理由。首先，全球范围来看，A股的估值受到的业绩支撑最为坚实。从估值上看，与全球主要市场指数的估值相比，目前美股已经相对较贵；而A股市场虽然也历了2016年、2017年的修复，但股指的上涨主要由盈利驱动，沪深300为代表的蓝筹指数的估值在全球范围内仍处于中下游梯队。

　　其次，以中证500为代表的价值成长股盈利与估值仍然匹配。从历史数据来看，目前美股三大股指的PE（TTM）均已高于历史中位数，但A股整体估值仍处于历史中枢水平。

　　刘可认为，从外围市场与中国的联动性上看，美股对A股的影响更多是短期情绪面的冲击，很难导致中国市场资金外流。即使美债收益率上行，中美仍有很高的利差。同时由于A股自身的优势，A股在全球资产中仍有较强的吸引力，海外资金仍在继续加速流入A股，1月份北上资金累计流入350亿元，远超去年同期的100亿元。另外，不同于美股的高估值，目前A股的整体估值压力不大，调整的幅度也有限。

　　最后，从市场流动性上看，央行始终根据整体市场流动性情况进行调整，近期央行回收流动性说明整体市场流动性基本无忧，在央行前期加大资金投放以及1月25日定向降准实施影响下，资金面呈现宽松迹象，资金利率小幅下行。未来一旦流动性紧张，央行仍然会采取削峰填谷的政策维持流动性的平衡。

　　因此，对于近期的调整，刘可建议投资者理性看待，同时规避业绩不佳和质押率较高的标的。从长期来看市场基本面趋势上，短期的调整反而有利于市场的平稳健康发展。