瑞信中国股票策略研究主管陈昌华：海外大型长仓基金对A股关注显著提高

　　中证网讯（记者 陈健）针对12日中国人民银行、国家外汇管理局宣布对QFII、RQFII制度实施新一轮改革的政策，近日，瑞信中国股票策略研究主管陈昌华对记者表示，这是中国资本市场双向开放的一大举措。资本能否自由汇入和汇出，是外国投资者考量一个资本市场时很重要的因素，也很大程度影响着外国投资者对这个资本市场的信心。因为投资中国渠道拓宽了，便利性和灵活性也增加，结合发行制度的改革和MSCI纳入等因素，境外投资者对中国A股市场的兴趣会进一步增强。近半年来，境外投资者尤其是大型长仓(Long only)基金，对A股的关注度显著提高。虽然他们对A股的学习和准备需要一定时间，但这显然说明了十分积极的趋势。

    陈昌华表示，在MSCI纳入A股的决定中，汇入和汇出的自由度，便是一个主要的考虑因素。 2016年外管局在给QFII松绑时，可能对资金短期流出造成的冲击仍然警惕，因此保留了分批汇出的要求，即每月汇出资金总规模不得超过境内资产的20%。这使得QFII 和RQFII 渠道相对于陆股通来说，其灵活性上相对较差。如果一个境外资产管理者遭遇客户的大额赎回，而投入在A股市场的资金受到限制而无法及时从中国汇回，对它的流动性可能是灾难性的局面。其实，自2014年以来，因为沪港通和深港通的安排更便利更灵活，已经看到QFII 和RQFII渠道的增长有所失色，投资者更加青睐陆股通的渠道。

    但相对于QFII和RQFII渠道，陈昌华指出，陆股通也有一些不足，即唯有合资格股票才能作为买卖标的，而合资格股票毕竟只是全部上市公司中的一部分，此外，投资时机还拘泥于股票名单的定期调整。例如，沪股通股票包括三部分：上证180成份股，380成份股，A+H的A股。如果境外投资者想要参与CDR的一轮行情，在沪港通合资格股票规则调整之前，可能就无能为力。

    因此，陈昌华看来，此次措施既解决了境外投资者的近期烦恼，又有利于增强他们对中国资本市场的长远信心，有助于中国资本市场进一步融入全球。