野村证券：下半年财政政策将更加积极

　　中证网讯（记者 林婷婷）在野村证券近日举行的年中宏观经济与股票市场分析电话会上，野村中国区首席经济学家陆挺表示，2018年中国经济增长速度将放缓，财政政策将更积极，货币政策还有空间，预期人民币会适度贬值。对于股票市场，野村证券大中华区首席股票策略师刘鸣镝表示，A股8月份有短期炒波段的机会，预测沪深300指数年底目标将达到3780点。

　　陆挺认为，今年全年经济增长速度放缓最重要的原因是受到去杠杆的影响。2016年以来的经济复苏很大程度上是靠一轮刺激政策所推动的，包括基建政策放松、地方政府融资快速发展、允许企业借外债、PSL和棚改货币化等，这些都对经济的复苏影响很大。

　　同时，2016年到2017年的中国出口增速终于摆脱了负增长，也对经济增长也有较大促进作用，但这主要跟2015年8月的汇改导致人民币贬值有关。“过去两三年，由于刺激政策和货币信贷的宽松推动国内基础设施建设，拉动了经济增长，推动了经济复苏。”

　　“看到了2016年以来的复苏原因，就能理解2018年经济下行的原因。”陆挺表示，因为很多之前的复苏推动因素到2018都会被扭转过来，很多因素不可能对经济再有那么大的推动作用。

　　但为什么今年4、5月份的经济数据表现很好，陆挺表示，一是一些企业担忧贸易摩擦影响，提前抢出口；二是北方环保运动，冬季限产，复工后拉动了生产，使得一些数据比较好看。

　　对于政策走向，陆挺表示，财政政策会进一步放松积极，政府会加快财政支出，尤其是在大城市的基础设施建设方面更加积极，会加快国债、地方债、专项金融债的发行。货币政策还有空间，预期人民币会适度贬值，准备金率会降一个百分点。同时央行会加大MLF的投放，也会要求商业银行加大对高收益债券投资。

　　对于A股市场投资策略，刘鸣镝表示，A股从7月初开始反弹，预计反弹会延续到8月份。因为当前正处于业绩披露期，沪港通北向股票75%业绩预增。但8月30日以后和美国大选前或有风险出现。

　　刘鸣镝预测，沪深300指数年底目标将达到3780点，还有5%到6%的上升空间。“ 8月份有短期炒波段的机会，但全年风险还有反复，下半年是波动行情。”

　　刘鸣镝表示，总体看，业绩走向和股票回报不完全一致，这显示了比较强的避险情绪。全年策略是投资正经历行业整合的龙头股，大消费重仓医疗卫生，周期行业重仓能源，大金融板块重仓地产，TMT重仓科技和电信，以及重仓公用事业板块。