央行不开展公开市场操作

　　中证网讯（记者 张勤峰）8月7日，央行未开展公开市场操作，为连续第11日暂停操作，因无任何央行流动性工具到期，因此不实现净投放或净回笼。分析人士认为，目前流动性极为充裕，且央行逆回购存量规模归零，在本月税期高峰来临前，资金面难改宽松局面，继续停摆是大概率事件。

　　自7月20日起，央行便暂停了常规逆回购交易，而在23日开展5020亿元MLF操作之后，公开市场操作持续停摆。分析认为，近期央行暂停流动性投放，原因只可能有一个——短期流动性已足够充裕。

　　不少市场人士反映，当前流动性极为充裕，市场上资金供给非常充足，融入资金的需求容易得到满足；资金供过于求形势下，市场利率持续走低，回购一二级利率甚至出现倒挂。

　　8月6日，例行缴准无碍资金面延续宽松，货币市场利率多数下行。银存间质押式回购隔夜品种加权平均利率下行3.5bp报1.7816%，7天期下行5.03bp报2.3303%，14天期下行4.37bp报2.2654%，1个月期下行0.85bp报2.4203%，均再创阶段新低。

　　值得一提的是，近期7天期回购利率跌破2.4%，再度与2.55%的央行7天期逆回购利率形成倒挂。不仅如此，目前1个月（含）以内各期限回购利率均已跌至2.4%以内，14天、28天期回购利率也大幅低于同期限央行逆回购利率。这在2016年以来是非常罕见的情况。

　　中金公司固收分析师称，如果仅仅对比货币市场利率，目前的利率水平已回到2016年四季度货币政策收紧前的水平，甚至局部的利率要比那个时候还低。

　　鉴于二级市场利率低于央行操作利率，市场对央行供给流动性的需求降低，预计央行公开市场操作将继续暂停。

　　值得一提的是，在上周共500亿元央行逆回购到期之后，存量的央行逆回购规模已降至零，流动性面临的自然回笼压力进一步降低。

　　统计显示，本周三（8月8日）有1200亿元国库现金定存到期，此外，无任何央行流动性工具到期；8月份余下时间，只有1笔MLF到期，规模3365亿元，时间在8月15日。鉴于此，本周公开市场操作继续暂停没有太大悬念。下周有MLF到期，并将迎来本月税期高峰，央行或重启公开市场操作。