中信证券：后续全面降准依然可期

　　中证网讯（记者 周璐璐） 中信证券宏观团队4月3日晚发布研报表示，此次针对中小银行的定向降准进一步体现了央行近期工作的着力点，即将应对中小微企业融资压力的工作作为第一要务。后续来看，全面降准依然可期，预计仍有2次共100个基点左右的降准空间。

　　中信证券分析称，此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，预计可降低银行资金成本每年约60亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次降准后，预计超过4000家的中小存款类金融机构（包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等，占全部国内银行数量的99%）的存款准备金率将降至6%的较低水平。

　　中信证券进一步指出，央行还要求获得降准的中小银行扩大对涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放，体现出央行近期将工作的重点放在应对中小微企业的融资压力层面。在本周的国常会中，国务院也提及还将进一步增加1万亿元的针对中小微企业的再贷款、再贴现额度，这些举措均体现了央行近期工作的着力点，将应对中小微企业融资压力的工作作为第一要务。

　　针对时隔12年后首次下调超额准备金率的举措，中信证券认为，这一操作可加大银行运用超额准备金的积极性，推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。

　　中信证券认为，尽管此次央行采取了定向降准的措施，但后续全面的降准仍然可期，预计后续还将有2次共100个基点左右的存款准备金率下降，应对后续债券供给加大所面临的流动性压力。此外，维持后续存款基准利率将下降10-15个基点的判断，原因是这将适当降低银行的成本压力，促进实体企业融资成本下降。