机构间市场发行突破3400亿

　　[作为起步不久且面向私募市场的场外交易平台，报价系统并未受到太多关注。不过，一年多的时间即完成3400亿元产品发行，这样的规模使得报价系统逐渐进入公众视野。]

　　[目前报价系统发行产品累计3635只，其中收益凭证3402只，仍占主导。]

　　[报价系统资产支持证券业务发展迅速，截至目前已发行业务总量占同类市场同期总规模的10%以上。]

　　招商资管一号-云南公投曲胜高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划近日完成发行，这是首单在机构间私募产品报价与服务系统（下称“报价系统”，即机构间市场）发行的公路收费权ABS（Asset-BACkedSecurities）。

　　中证报价相关人士对《第一财经日报》称，与公募市场ABS产品相比，私募市场的ABS在产品细节方面可以更加灵活，对接的投资者都是合格投资者，风险识别能力更高。

　　作为起步不久且面向私募市场的场外交易平台，报价系统并未受到太多关注。不过，一年多的时间即完成3400亿元产品发行，这样的规模使得报价系统逐渐进入公众视野。

　　收益凭证为主

　　在多层次资本市场体系中，报价系统为场外市场交易提供平台，在沪深交易所、新三板市场之外，承担着为参与人提供私募产品报价、发行、转让及互联互通、登记结算、信息服务的职能，涉及私募产品发行转让、私募股权发行转让、场外衍生品、大宗商品等市场。

　　报价系统经证监会批准设立，是为机构投资者提供私募产品报价、发行、转让及相关服务的电子平台，该系统由中证机构间报价系统股份有限公司（下称“中证报价”）管理。中证报价即原来的中证监测，2015年2月更名，成为由中国证券业协会管理的金融机构。

　　2014年8月，报价系统发行第一只产品，截至2016年1月22日，历史交易数据达到3481.14亿元。这一规模，超过新三板2015年全年股票发行融资额的2倍。

　　在发展初期，经由报价系统发行的产品主要是券商发行的收益凭证。目前，可以通过报价系统发行的产品扩展至资管计划、信托计划、私募基金、非公开发行公司债、资产支持证券、场外衍生品、场外股权质押融资、私募股权融资等。

　　不过，收益凭证依然是规模最大的部分。

　　《第一财经日报》获悉，目前报价系统发行产品累计3635只，其中收益凭证3402只，仍占主导。其余产品包括101只理财、21只债券、资产支持证券37只、私募股权融资项目71只，以及私募基金3只。

　　报价系统实行参与人制度，这是一种类似于交易所“会员制”的制度。截至目前，参与人总数达到1500家，其中私募基金414只，占比最高。另外，还包括194家银行、115家券商、51家公募基金，以及基金子公司、券商直投公司、期货公司、财务公司、保险公司等。

　　扩展至ABS

　　随着监管层对资产证券化的持续支持，交易所、银行间市场都在大力发展ABS，报价系统也对ABS市场发展有较高预期。

　　2015年5月，报价系统完成发行第一单ABS，随后持续发力，推出国内首单股票质押回购债权资产支持专项计划、国内首单酒店会展行业资产支持专项计划、国内首单信托受益权计划集合资产支持专项计划，以及国内首单经营租赁资产支持专项计划。

　　中证报价相关人士称，报价系统资产支持证券业务发展迅速，截至目前已发行业务总量占同类市场同期总规模的10%以上。此次发行的招商资管一号-云南公投曲胜高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划，也是在机构间市场发行的首单公路收费权ABS。

　　“产品设计方面，与其他的公路收费权ABS产品没有太多差异。”上述人士称，因为该ABS是在报价系统发行，所以是在私募市场进行发行和交易。

　　该计划由云南省公路开发投资有限责任公司作为发起人，招商证券产管理有限公司担任管理人，基础资产为原始权益人在专项计划设立日转让给计划管理人的、原始权益人合法拥有的曲胜高速公路特定收款期间的车辆通行费收益权。

　　该计划采用超额现金流覆盖、差额支付承诺、高速公路收费权质押等增信措施，只设立一个优先级，评级AA+，期限12年，发行利率4.03%，募集总规模35亿元。该项目由云南省56家农村信用联社联合认购，自1月22日起息。

　　本报从中证报价获悉，目前报价系统已受理的申请项目中，还包括小贷债权、公用事业收费权、门票收费权、两融债权、消费金融债权、PPP项目、REITS等项目。