全球资管行业增长乏力

　　根据波士顿咨询公司9月20日发布的《2016全球资产管理报告》，受金融市场疲弱与汇率动荡的影响，2015年全球管理资产额从2014年的70.5万亿美元增至71.4万亿美元，涨幅仅1%，低于2008年到2014年间5%的年均增速，是金融危机以来的最低谷。不过，受益于私人财富增长，零售领域的资管业务好于机构领域。

　　零售领域增速远高于机构领域

　　报告表示，全球资产管理额整体增长陷入停滞，主要原因在于管理资产净流入持续低迷，且各地金融市场大多表现不佳，前些年所投资的资产增值有限。此外，美元升值也使资产价值在换算成美元后有所减少。

　　分项来看，亚太、拉美和欧洲地区的管理资产额实现增长，其中亚太地区增长10%，但相比之下，还是不如亚太地区私人财富的增速。波士顿咨询公司表示，这一差距说明全球和地区性管理机构没有在这个财富迅速增加的市场上及时把握机会。

　　数据显示，近4年来，零售与机构领域资产管理额的增长差距持续拉大。零售领域的新增管理资产净流入显著高于机构领域，后者2015年增速为0.3%，前者达到3.3%，而全球私人财富增长利好零售业务是主要原因。总体而言，全球财富在未来5年预计将保持6%的年均复合增长率，于2020年达到227万亿美元。此外，零售的另一大优势资金来源是长期资金，如保险和退休金等，在投资者储蓄总额中的占比不断提高。

　　相比之下，机构业务的管理资产净流入较为疲弱，一是因为固定收益和固定缴费型养老金计划的“提领”，另一大因素则是养老金越来越倾向于把投资管理挪到企业内部进行，以此降低运营成本。此外，近年来，不断吸纳新投资的主权财富基金一反常态，资金持续净流出进一步削弱了机构业务的表现。在大宗商品动荡，特别是油价猛降的影响下，主权基金的资金已经连续两年大量流出。

　　资管机构应关注未来监管动态

　　波士顿咨询公司指出，越来越多的投资者日益青睐以结果为导向的产品，为擅长提供多资产组合的资管机构带来机会。其中，拥有与最终投资者直接交流的渠道，将成为独特的优势。

　　此外，β规模经营者也是投资者青睐的类型。尽管效率和流动性使得最大型的被动资管机构具有持续的优势，但是被动管理型新资产类别和创新投资策略（如智能β）的收入池也在不断增长，收入潜力令人难以抗拒，将吸引小型资管机构在此领域进行创新。

　　值得关注的是，在风险管理方面，波士顿咨询公司指出，审慎的资管机构会对未来的监管动态进行准备，而不是被动地应对现行政策。投资者的风险意识也在不断加强，已经认识到对风险管理的远见和投入将会成为资管机构的优势。（曹乘瑜 朱茵）