沪指小幅调整 基金仓位下降

　　□恒天财富 李洋 张鼎

　　沪深股市上周涨跌不一，沪指出现调整，而深市小幅上涨。周始沪深股市集体跳空低开，保险、白酒、中药、汽车等蓝筹品种再度呈强。周内板块方面涨跌互现，锂电池板块表现抢眼。周线图上，沪深300下跌1.61%，上证指数下跌1.12%，深证成指上涨0.14%，中小板指上涨0.14%，创业板指上涨0.77%。截至6月16日，上证A股滚动市盈率15.83倍，较前一周的15.90倍有所下行；市净率1.66倍，与前一周持平。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为52.03%，相比前一周下降0.05个百分点。其中股票型基金仓位为80.61%，下降0.79个百分点，混合型基金仓位48.99%，上升0.03个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为80.51%，相比前一周下降0.81个百分点；增强指数型基金仓位89.67%，上升0.78个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.1个百分点，至40.28%；平衡混合型基金下降0.22个百分点，至57.42%；偏股混合型基金仓位下降0.21个百分点，至74.19%，偏债混合型基金仓位上升0.51个百分点，至18.06%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为64.59%，相比前一周上升0.02个百分点。其中股票型基金仓位为79.96%，下降0.62个百分点，混合型基金仓位62.67%，上升0.1个百分点。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比前一周有所下降，显示基金经理有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比10.9%，仓位在七成到九成的占比25.6%，五成到七成的占比20.7%，仓位在五成以下的占比42.7%。上周加仓超过2个百分点的基金占比16%，28.8%的基金加仓幅度在2个百分点以内，38.9%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比16.4%。

　　沪深两市延续调整，央行公开市场巨额投放，短期内未跟随美联储上调公开市场操作利率；6月议息耶伦宣布被动缩表加速方案，可能加速市场对季末年尾资金面的忧虑；在联储加息后，债市收益率小幅上行，MPA考核临近，机构还将为MPA季末考核提前筹备资金、月度纳税压力也将来袭，上述因素将牵制甚至再度拉紧有所改善的流动性环境。就盘面的整体风格来看，上证50指数在连续几日调整后出现小幅震荡，相对而言，代表中小创走势的中证1000指数，最近三天则是连续大涨，涨幅分别录得1.47%、0.13%、1.26%，在估值倍数上创业板相较沪深300的倍数微幅回升至2.9倍，依然处于3倍以下，中小创渐露抬头之势也暗示市场风格未来的切换。具体板块方面，前期着力关注的消费类个股基本完成估值修复过程，配置价值有所下降。但在消费结构转型升级的大背景下，大消费概念中的二线蓝筹可能有所表现。主题投资继续关注雄安概念中的智慧城市、污染治理相关个股，国企改革概念中的油气及煤电领域个股。

　　在具体基金品种选择上，投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择合适的基金产品。投资者应抱着谨慎为宜的态度，遵循监管节奏的变化，适时逢低配置。建议积极型投资者可适当关注行业轮动、主题轮换基金，把握当前市场环境下的结构性机会。对于稳健型投资者，我们仍建议做好大类资产配置，适当关注高久期策略的债券型基金、波动率较低的稳健权益类基金或打新基金等。