绩优私募持股高度重合 “蓝筹盛宴”或面临阶段性转弱风险

　　在白马蓝筹行情一鼓作气贯穿2017年全年之后，2018年1月以来以金融、地产、家电、酿酒等热点板块为代表的大市值蓝筹板块，再度强势拉升。值得注意的是，中国证券报记者最近从多家一线绩优私募机构了解到，当前绩优私募整体持股正呈现出少有的高度重合特征。金融、地产等大盘蓝筹股，一举成为许多不同风格私募机构的重仓标配。有业内人士表示，从市场博弈的角度来看，近期蓝筹狂欢风光无限的背后，走弱风险可能就在眼前。

　　金融地产成“重仓标配”

　　从A股最新市况来看，近期金融地产合力托举A股高位强势的特征相当明显。来自财汇大数据终端的最新统计数据显示，截至1月16日，本周以来银行指数、保险指数、房地产指数分别上涨3.03%、3.68%和5.92%，而同期中证100、沪深300、中证500和上证指数的涨跌表现则分别为1.54%、0.79%、-1.54%和0.22%。值得注意的是，目前绩优私募机构对于金融地产一致看好并重仓介入的情况也十分普遍。

　　上海联创永泉基金经理杨琪向中国证券报记者透露，当前主要看好地产、银行、保险等行业的优质蓝筹，而目前他所管理的几只股票策略产品，整体仓位仍旧处于较高水平。上海汇利资产总经理何震也向中国证券报记者表示，以银行、保险、地产等行业龙头企业为代表的大蓝筹板块，整体仍然估值便宜，且具有一定业绩成长性。该私募投资人士乐观预期称，“整体而言，大市值银行股整体估值水平继续向上提升20%至30%，也仍将有较大可能性”。

　　中国证券报记者从私募一线了解到的情况进一步显示，目前私募机构持股整体集中向大盘蓝筹靠拢的状况正在成为普遍现象。金融地产两大板块，甚至已经成为许多绩优私募的重仓标配。在此之中，不乏去年主做中小市值的股票私募，现在也要“搞一半金融地产”。与此同时，近期上海泓信投资、上海鼎锋资产等一线私募基金，也均重点对地产、银行给出了乐观推荐。

　　蓝筹盛宴面临转弱风险

　　在当前绩优私募选股高度重合且金融地产等大盘蓝筹被私募机构普遍重仓配置的背景下，对于本轮蓝筹盛宴是否面临终结风险的担忧声音也开始显现。

　　上海陆宝投资董事长王成表示，整体来看，大盘蓝筹股和经济走势相关性较高，小盘股则主要和金融市场资金流动性的相关性较高。最近两年，宏观经济走势向好，但是市场流动性整体不足，因此小盘股整体表现较弱，大盘股整体性表现很强。该私募投资人士进一步分析称，初步判断，3月份之前中国经济数据表现不会明显转差，但3月份之后的经济数据必须动态跟踪。

　　此外，王成还强调，虽然2018年开年半个月A股运行仍然是2017年行情的延续，但这并不能说明未来的走势。考虑到金融无风险利率持续上升，并且上市公司整体盈利增速的高峰已经过去，蓝筹股整体的性价比相对价值股会逐渐变弱。

　　有私募观察人士进一步表示，私募机构“英雄所见略同”的抱团持股与“坐轿子等抬升”，可能已经带来了相关板块多头力量集中释放的隐忧。

　　此外，从目前相关板块估值角度来看，以上证50、中证100等指数为代表的蓝筹板块整体估值，虽然尚没有出现显著的泡沫化风险，但已经上升至近年来的高位。来自财汇大数据终端的统计数据显示，截至1月16日收盘，上述两个指数的市盈率水平（整体法）依次为12.6倍和14.35倍。按季度统计，距离2015年年中的近五年高点，仅相差不足5%。