备战沪港通：剖析AH游戏股资本新玩法
2013年起开启了游戏业的黄金时代,各大上市公司纷纷并入游戏公司,来增加“讲故事”能力,A股多只个股凭借于此得到了资金的疯狂追捧。2014年更有多个游戏公司排队赴港上市,然而游戏概念在港却并不吃香,联众上市首日即遭破发。但沪港通的开启,会否改变这个局面?游戏股投资,会否成为疯狂游资的下一个战地?
港股游戏公司市盈率明显偏低
经过数据对比发现,A股和港股游戏公司的市值和市盈率有较大的差距。撇去腾讯这个巨无霸后,A股游戏公司的市值和市盈率平均值明显高于港股,特别是中青宝、掌趣科技两只A股中最纯粹的游戏股市盈率均超过了百倍,而港股中除却IGG,其余个股市盈率明显偏低。
A股游戏公司的市值/市盈率分别与港股游戏公司对比
A股中疯狂的游戏公司并购
据不完全统计,今年资本市场有17次有关游戏的并购案。今年1-8月,国内A股市场涉及游戏的并购资金已经达到196亿元,超越去年全年。
1.任子行(300311) 9月1日发布公告,公司拟以6.03亿元的价格收购游戏研发和运营商唐人数码。
2.中技控股(600634)8月18日公告,将非公开发行股票募资86.7亿元,收购点点互动控股、点点互动(北京)、儒意影业三家公司。前两家为游戏公司。
3.松辽汽车(600715.SH) 8月14日公告,拟定增募资39.48亿元以购买耀莱影城、都玩网络100%股权涉足影视游戏领域。
4.上海证券交易所“老八股”之一的爱使股份(600652.SH),4月4日公告,拟以41倍溢价、11.8亿元收购游戏公司游久时代。此次收购被市场称为史上最高溢价收购。
5.世纪华通(002602.SZ)1月22日发布公告称,将斥资18亿元购买天游软件和七酷网络100%股权。进军游戏运营、开发领域。
港股通标的中唯两大游戏公司
在即将来临的港股通中,进入标的的港股游戏公司仅腾讯和金山两家。
其中,腾讯是游戏业中无可争议的领头羊、巨无霸,以通讯工具QQ庞大的用户群为基础,腾讯游戏占据了游戏业的半壁江山。从艾瑞咨询公司公布的《2014年第一季度中国网络游戏核心数据》中显示,2014年第一季度中国网络游戏市场规模达到251.3亿元。而腾讯公司网络游戏相关收入总和达到94.8亿元,占到总规模的37.7%。为其余榜单公司总和的一倍有余。(详见下图)
市场研究公司Newzoo公布2014年第一季度全球游戏收入排行榜:其中腾讯游戏以17.14亿美元跃居全球榜首,超过微软、索尼、任天堂、苹果以及EA、动视暴雪等第三方大厂。Newzoo预测至2016年,该公司将豪取全球游戏市场收入的10%。
港股通标的中另一个标的个股金山软件则远没有腾讯公司亮眼。从上图可见,金山软件在游戏市场上,所占市场份额较少,其在游戏业中并不出色。
值得注意的是,金山软件旗下的安全软件公司猎豹移动已在稍早前登陆了纽交所,此举对金山软件是一剂强心针,但效果将会如何还是未知数。
两地资本圈对游戏股态度迥然
2013年,被誉为手游业爆发“元年”,这一年的A股市场上但凡涉及手游概念的,皆得到疯狂的炒作。
最为典型的是掌趣科技,从2013年2月7日至2014年2月7日,一年间涨幅达到501.58%。而这一成绩的背后,最主要的因素正是掌趣科技对两家游戏公司进行了并购。另一家股价更为“妖孽”的公司是中青宝,同样是并购了2家游戏公司,同时攀上了腾讯的游戏平台,借此中青宝最高涨幅达到8倍以上。
踏入2014年后,游戏概念的狂热有所退烧,但是每逢有并购游戏公司公告出现,该公司股价必然上涨,部分公司收获数个涨停板更是司空见惯。
在A股市场上被疯狂追捧的游戏概念,来到港股市场却如同进入了“冰天雪地”。内地老牌棋牌网站联众登录港交所之后,竟连续多个交易日破发,但随着沪港通的临近,近日联众股价连连大涨,截至9月12日收盘,报4.66港元。
联众在2013年的在线棋牌游戏的排名中,名列第三,前两名为腾讯和边锋。6月30日,联众首个交易日报收于3.75港元,相对于4.25港元的招股价,下跌11.76%。
2013年10月在港上市的云游控股,发行价51港元,目前股价跌至16.60港元(9月12日收盘价),市值缩水超一半。
端游走下坡手游时代来临
数据上看,游戏行业中的细分,端游已经开始走下坡路,至2014年上半年,中国客户端游戏市场首次出现负增长,较2013下半年增速下降0.1%,虽然依然为中国网络游戏市场中最主要细分类型,但主要集中在以腾讯、网易为代表的大厂身上,未来行业的竞争将更加激烈,无法成功转型新兴市场的企业将面临淘汰的命运。
业内观点分析:
一位不具名的分析师表示,尽管手机游戏行业发展空间大,但就目前而言,市场仍不成熟。目前大多数公司对业绩的预计过于乐观。
国泰君安最新发布的深度研究报告中称,传统企业开始借助并购力量嫁接互联网思维,实现快速切入,将成为一种趋势。此外,手游的并购仍存在较大空间,尤其是在研发和发行环节。
37手游总经理徐志高说,未来1到2年手游行业还会维持50%增长,因为市场仍处于初期。非腾讯体系的手游仍会高速发展,原因在于庞大的用户需求和用户基数,未来还有较大增长空间。
