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公私募期待海外长线资金大举进入

沪港通将释放QFII、RQFII额度

张昊中国证券报·中证网

  广受瞩目的沪港通开通以来,市场表现低于预期。A股市场大盘股持续回调,而南下港股的资金似乎并不踊跃。对此,公私募人士认为,海外长线资金尚未大举进入,沪港通释放的QFII和RQFII额度也供不应求,预计将带来更多的海外资金。

  南下资金谨慎

  业内人士认为,南下资金之所以不够踊跃,是因为投资者不了解港股市场,因此不敢碰。深圳某私募基金经理直接表示,“不熟悉的不玩”。在他看来,与A股相比,香港市场有太多的差异。首先是不设涨停板、T+0等交易制度就与A股迥异,这需要时间适应,同时香港市场的信息披露要求不及A股严格,投研容易遇到一些阻碍,因此短时间内也不会考虑投资港股。“其实,想投资港股的资金之前早就通过各种渠道已经入场了,因此港股通开通后没有明显的增量资金进入也是情理之中。”

  深圳某公募基金经理道出了机构投资者投资港股的另一个顾虑,香港市场的再融资限制要比A股宽松得多,这使得A股多年来的炒作模式在港股根本就行不通。在A股用一笔不大的资金就可以将一只小盘股不断推向新高,而在香港市场,上市公司则可以不断的增发,源源不断的供应使得拉升股价相当困难,“除非事前和上市公司达成默契,但目前这对于A股的机构投资者而言存在较大难度。”

  南方基金首席策略分析师杨德龙认为,对于港股通而言,较高的资金门槛将很多散户投资者排除在外,“多数散户的场内资金都没有达到50万元”;其次,目前的换汇政策容易导致投资者出现汇兑损失,这也成为参与港股通的一个阻碍;对于A股市场而言,相关概念股经过前期的炒作,在利好兑现之时获利资金倾向离场,而增量资金此时更愿意选择观望,因此形成了目前的这种局面。

  引更多长线资金

  不过,对于A股走势,业内人士普遍保持乐观。

  前海开源执行投资总监曲扬表示,首先,海外投资者看好A股的中长期投资价值,目前还只处于小量资金试水阶段,后续大量资金将不断涌入;其次,对于没有QFII额度和RQFII额度的海外投资者,以前借QFII或RQFII额度买A股要付出1%-2%的中间成本,现在通过沪股通投资A股则可以节省中间成本,因此有些QFII和RQFII的A股头寸将逐渐转为沪股通头寸。但QFII和RQFII额度也很难出现闲置,之前1%-2%的借贷成本表明QFII和RQFII额度供不应求,沪股通开通后,QFII和RQFII的借贷成本可能会有所下降。

  宝盈基金基金经理张小仁的观点相对乐观,他认为随着未来沪港通的额度逐渐增加,境外的大额资金可能会长线投资A股的低估值个股,而这将改变A股现有的投资逻辑。张小仁举例说,在沪港通开启之前,众多国际投行都列出看好的A股个股名单,一些公司在这些名单均榜上有名,这说明境外投资者的投资偏好趋向一致,他们对于低估值、有业绩支撑、有稳定分红的公司更有兴趣。如果这些境外机构投资者长线持有A股的此类公司,那么不管境内的投资者是否参与,他们投资的股票都会上涨,因此这些都是长线资金,并且会持续增持。这样的局面在A股的历史上还没出现过。“长期以来,A股的投资者更善于跟风炒作,而境外投资者更善于价值投资。沪港通的开通,将使得两种投资风格相互碰撞,未来A股的市场走向也会因此而变。”

  杨德龙表示,随着投资者对于沪港通了解的加深,两地投资者都会更加重视这样的投资机会,但这需要时间,“这是一个慢热型的投资机会”。

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