广东探索“基金+PPP”资本运作模式

　　民间投资的热情，在今年出现了难以预料的降温。据国家统计局最新公布的5月份中国经济数据显示，民间投资同比增速降至3.9%。通过推动民间资本参与PPP项目来发挥投资在经济稳增长中的关键性作用，显得尤为迫切。

　　然而，在相关法律法规不健全、政策配套不齐全、长期回报机制缺乏保障等因素的影响下，虽然国家在大力推广PPP，但民间资金的观望情绪依然较为严重。为此，广东正在PPP推进上进行一项最新探索，就是通过政府引导的“基金+”模式，将PPP项目演进为公司的机制，并谋求积极的资本运作模式，提供更具流动性的投资回报方式，来吸引民间资金活水。

　　记者从6月26日举行的2016广州PPP创新发展研讨会上了解到，广州城发投资基金管理有限公司（简称 “广州城发基金”）拟通过运用多元化的投融资工具及资本运作手段，大力整合社会资本与行业资源，自成价值闭环，在不需要财政投入的前提下，向城市建设提供资金支持。

　　广州城发基金董事长林旭初说，作为广州市政府引资基金，广州城发基金是目前国内首家AAA级基金管理公司，公司在债务融资上具有更大的优势，未来在PPP投资项目形成资产的时候，通过发债融资替代或偿还参与资金。一方面，可以降低项目的资金成本，另一方面，可以满足参与资本退出的需要。

　　通过资本市场来运作，则是一个更积极的探索创新方式。未来利用上市公司平台，承接更多PPP项目，试水资产证券化的融资模式，促进投资回报的多元化，引入更多社会资本，成为下一步的探索思路所在。值得关注的是，广州城发基金的母公司广州基金，是广州市政府专门成立的产业投融资平台，目前在资本市场上多有斩获，控制了多家上市公司。

　　首都建设投资基金管理有限公司副总经理郭紫仪认为，利用上市公司来承接PPP项目，是一种比较新颖的模式。此前，常州市政府就将黑牡丹(600510,买入)的主营业务，由传统服饰类企业改造成为PPP项目，进行了尝试。“这个模式我们认为非常好，因为在PPP发展的过程里也有投资理财。”

　　不过，这一模式是否能大范围推广尚不得而知。“这些都是新的模式，国家PPP的模式也还在起步，还没有形成体系的法律法规。”郭紫仪在接受记者采访时说，通过资本运作的方式，还需要在探索中发现问题和对创新模式不断完善。

　　“国家现在正在加快推进跟PPP相关的一些立法。”国家发改委投资研究所副所长杨萍26日透露。从国家层面的建设看，包括法律、法规等，2013年以来都取得了明显的进展，与前一阶段相比，PPP发展的制度环境已发生了翻天覆地的变化。中央正在大力推广、运用PPP模式，参与到基础设施建设当中。