投资者用脚投票 商品基金露疲态

　　商品基金是今年投资界最具明星相的投资品种。上半年商品型基金实现利润10.49亿元，将同期负收益的股票型基金和混合型基金远远甩在身后。不过，就在商品市场赚钱效应满满的当下，商品基金份额却出现了萎缩。投资者担忧商品市场下半年可能风光不在，并纷纷用脚投票，商品基金可能面临过气窘境。

　　规模萎缩

　　记者观察到，不少以商品为主题的基金，二季度规模均有不同程度的下滑。国泰商品基金份额在二季度末较一季度甚至下滑了72.57%。但该基金在2015年四季度曾被市场疯狂追捧，2015年末，国泰商品净资产规模达5.71亿元，较去年三季度末增加358.97%。

　　此外，招商中证大宗商品指数分级、天弘大宗商品、信诚全球商品主题、国联安商品ETF联结等商品类基金规模二季度也出现不同程度下滑。

　　当然也有保持增长的，国投瑞银白银期货基金一季度末份额达1.08亿份，二季度末份额大幅增长至3.67亿份。

　　投资者王艳向记者表示：“其实，五六月份大宗商品价格已经涨得不那么爽快，震荡加剧，因此我卖掉了点手中的商品基金。我觉得上半年商品概念已经炒作得比较充分，下半年可能机会较小。”

　　投资者锁定盈利、落袋为安的行为，导致了商品基金规模萎缩。

　　不过，千际指数公司副总经理段世华在接受《国际金融报》记者采访时表示：“作为开放式基金，短期规模增加减少都是暂时的，商品基金前景依然美好。”

　　商品降温

　　在经历了7个多月的反弹后，商品市场显露疲态，大部分商品在8月回落近10%。

　　安信证券首席经济学家高善文、分析师姚学康在日前发布的研报中表示，今年以来，在宏观经济并未出现明显改善的情况下，中国工业品价格仍享受了一个难得的“蜜月期”。但这个短周期的“蜜月”可能快要结束了。

　　研报强调，这波工业品价格的短暂走高基础并不牢固，主要依赖于供应层面的有效收缩，而需求端仅为脉冲式恢复。在这种总体单边性的驱动力之下，这将使得企业加大复产，反过来限制价格的进一步走高，因而不具有自我加速特征。

　　高善文、姚学康强调，现在的情况是，从供需基本面来看，终端需求走弱迹象初显，对价格的支撑作用逐步减弱。企业的主动补库行为可能支撑了短期高频数据的稳定，但没有终端需求的配合，其持续性有限。

　　仍有机会

　　“商品短期确实有回调压力，但商品的价格底部已经抬高。”段世华表示，“商品市场下半年也许没有上半年那么火热，但依然有部分结构性机会。”

　　他进一步指出，商品基金的意义更在于整体资产配置，投资者在多个大类资产中进行资产配置，可以降低资产整体的波动率，分散风险。在市场利率下行、资产荒的背景下，商品市场回调后的配置机会不容忽视。

　　平安证券8月份大宗商品月报显示，部分大宗商品依然有机会，如去产能的相关品种仍然延续了相对强势，该机构判断在去产能进程放缓的背景下，煤炭下游季节性补库存将支撑其价栺继续向上修复。

　　此外，黄金已经延续一个多月震荡走势。预计在美国经济复苏仍然疲软的背景下，美联储在大选结束前将大概率维持鸽派观点。此外，进入10月，意大利与匈牙利的公投可能带来欧洲政局的再次动荡，避险情绪在未来一个月有望升温。因而，黄金价格存在阶段性做多机会。

　　“商品基金从问世以来一直保持两位数的规模增长，而中国商品基金发展依然方兴未艾，未来的路还很长。”段世华说。