警惕资产荒加剧信托风险

　　在经济持续低迷、信用风险频发的当下，对于尚未完全打破刚性兑付的信托行业而言，其风险状况颇受关注。中国信托业协会近日公布的统计数据显示，二季度信托行业的风险仍在快速扩张。截至二季度末，信托行业不良率达到0.8%，其中风险项目605个，规模合计1381亿元，风险规模较一季度增长24%，较年初增长42%。

　　对此应当一分为二地看待。一方面，目前信托行业整体风险水平较低，处在可控制范围之内。对比信托行业管理的17.29万亿元信托资产规模，其不良率仅为0.8%，而同期商业银行不良贷款率为1.75%。要知道，信托项目的资产质量普遍低于银行的信贷资产质量，但如今不良率不到商业银行的一半，这在一定程度上体现了信托公司较强的资产管理的能力。除此之外，近年来，信托行业通过多种手段增强抵御风险能力。例如，信托业保障基金已经开始运转，截至2015年末，信托业保障基金管理规模达到265.17亿元，累计向信托公司提供流动性支持业务57笔，融资余额281.73亿元，其行业“压舱石”、“稳定器”的作用初步显现。再比如，近年来信托行业“增资潮”一直在持续，平均注册资本金超过25亿元，有效夯实了信托公司抵御风险能力。

　　另一方面，今年以来，信托行业风险规模呈现快速增长趋势，过快的增幅必须引起监管机构和信托行业的高度关注和警觉。根据中国信托业协会的统计，今年一季度信托风险规模环比增长14%，二季度环比增长24%，信托行业风险规模连续两季度保持两位数增幅。对此，多位业内人士认为，今年以来监管机构对信托风险项目统计口径趋严是一方面原因，但更主要的原因在于，传统的信托项目多以债权运用为主，并采用“点对点”的项目融资型交易结构，在经济低迷导致企业偿债能力下降的情况下，这种产品形式使得风险更容易暴露。尤其是在过去几年，不少信托资金投向地产、钢铁、能源等产能过剩行业，如今随着相应信托产品陆续到期，其风险亦随之暴露。事实上，今年被曝光的多起信托产品兑付危机事件，就主要集中在产能过剩领域。

　　更让人担忧的是，“资产荒”可能会在一定程度上加剧信托风险快速扩张。去年下半年以来，货币宽松使得国内资产收益率普遍下降，特别是对于信托公司而言，其资产端价格降幅高于资金端价格，因此展业难度增大。在此背景下，一些信托公司开始通过降低风控标准来寻找收益较高的资产。以基础设施建设领域投资为例，此前信托公司开展这类业务是以东部沿海地区为主，但如今这一区域基建融资成本明显下行，不少在全国展业的信托公司开始将业务重心向中西部转移，信托业务风险有所提高。业内人士提醒，按照信托产品一般一到两年的投资期限，这些风险可能会在明年上半年开始逐步暴露，加剧信托行业风险。