海通：关注分级基金折溢价套利机会

　　上周美股大涨并创出历史新高，欧洲和日本股市跟随反弹，A股也不甘落后，跟随上涨。截止到2016年11月11日，上证指数收于3196.04点，全周上涨2.26%，深证成指收于10878.14点，全周上涨1.64%。中证100指数、中证500指数、中小板综指、创业板综指分别上涨1.84%、1.88%、1.51%、1.09%。行业方面，各行业普遍上涨，其中有色金属、钢铁、煤炭的涨幅较大，分别为7.50%、4.47%、4.34%，餐饮旅游、传媒、医药的涨幅较小，分别为0.18%、0.23%、0.59%。

　　行情转暖 且慢押注

　　海通宏观分析指出，从海外来看，上周特朗普赢得美国大选，随后公布的初步政策框架的核心是“促增长”，包括5000亿美元的基建计划、大幅减税等。资本市场开始对其经济计划下注，代表传统行业的道琼斯指数大涨，铜铝等工业原料价格暴涨，而通胀预期升温导致债市血流成河，全球国债利率普遍大幅飙升。美联储副主席在大选后表示，美国经济增长前景看起来足够强劲，接近就业和通胀目标，接下来有很大可能会加息。

　　从国内来看，虽然10月的中国PMI创新高，但是10月下旬以来经济回落迹象日益明显，且通胀预期上升，从而制约宽松货币政策，随着美国年末加息时间窗口渐近，人民币汇率持续承压，预计短期内货币政策难以宽松，流动性出现短期拐点。综合来看，特朗普的经济刺激计划令市场浮想联翩，一时间商品价格轮番暴涨，美股也创出新高，国债和黄金等安全资产则纷纷被抛弃。问题是这么大的刺激计划钱从何来？如果是压缩医疗社保的钱，万一很多人反对怎么办？而特朗普要到明年1月才正式上任，现在通胀和利率就先起来了，问题是目前全球经济运行是建立在低利率之上的，利率飙升以后万一经济又熄火了呢？所以且慢押注，断言一切都为时过早，长期来看，小心不会有错。

　　上周央行公开市场逆回购，共计投放3700亿元，到期6700亿元，包括央票、MLF等因素的影响，合计净投放量为2900亿元；货币利率方面，R007下降至2.20%。上周债券发行规模合计为8496亿元，比前一周上升2636亿元；到期债券规模合计为4385亿元。上周受到美债收益率影响，债券市场大幅下跌。特朗普入主白宫后，其贸易保护与扩大基建的政策倾向使得市场通胀预期升温。美债收益率大幅上行，并影响国内市场。不过，长期来看，国内经济下行压力仍大，企业融资需求疲软，债券基本面仍有支撑，调整可以视作是为了更好的布局。

　　关注分级基金折溢价

　　套利机会

　　海通金工认为，美国大选的靴子落地之后，上周的A股市场在周二收盘突破3140关键位置，周三深V反转，周四周五两天出现了久违的放量大涨。我们之前一直强调3140点的强阻力位置，一旦突破，建议大家积极加仓。

　　站在当下，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离在阈值水平之上（4.96%），属于向上趋势信号，海通择时体系认为市场是存在趋势的，在通过强阻力区域后我们也都是以跟随为主，顺势而为，做好风控。对于风控线，我们设置在20日均线，跌破20日线降仓。目前从周线来看，罕见地走出五连阳，站稳60周线，下方存在多重支撑。建议未发生明显的背驰信号之前仍以持仓为主。

　　从消息面来看，深港通进入倒计时，而上周五市场成交明显放量，两融余额也创下10个月新高，显示市场情绪有所回暖。因而尽管从中期来看，海外仍有众多不确定性，但短期正面因素较多，投资者应该顺势而为，积极应对。在品种上，可关注受益于深港通倒计时的券商，以及一带一路相关指数产品。从分级基金整体折溢价来看，随着市场的活跃，折溢价率套利机会开始增多，投资者也可以关注整体折溢价套利机会。