基金周报：A股轮动分化加快 建筑板块全面上涨

　　2018年7月23日至2018年7月26日，开放式偏股型基金平均上涨0.39%，同期上证指数上涨1.87%。开放式偏股型基金收益率分布在9.9%到-6.64%之间，东吴中证新兴(585001)涨幅最大，汇添富生物科技(501009)跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均跌幅为0.15%，被动型基金平均涨1.29%，混合型基金产品平均涨0.30%，债券型基金产品平均涨 0.17%。

　　据统计，本期 (20180720-20180726)可统计的产品中QDII基金平均收益率相对最高，为1.49%；其次是股票被动型基金，收益率为1.28%；股票主动型基金收益率最低，为-0.19%。

　　基金投资策略：(1)偏股型基金：我们判断，在市场连续回调之后，估值底已经形成，市场底大概率也基本形成，结构性行情会不断产生，继续重点投资优质选股型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。(2)债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点，优质基金继续持有。(3)QDII基金：美国两市继续高位震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。国际形势紧张会加大原油价格波动，关注华宝标普油气。(4)货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

　　二、证券市场

　　本周A股市场，整体震荡反弹，上证指数周一周二明显上涨，周三至周五回落但幅度较慢，创业板指前三天上行，周四周五回调。上证指数收 2873点，周上涨1.57%，创业板指收1594点，周下跌0.93%，上证指数成交量放大4成多，创业板指成交量放大1成多。

　　本周，建材、钢铁、酒店餐饮板块领涨，医药、电子元器件、软件服务板块领跌。

　　薛掌柜基金组合研究院观点：本周，两市整体继续反弹，上证指数进三退二，成交量温和放大，周线形成三连阳。场外资金仍在不断流入，板块之间呈轮动反弹态势。我们判断中期反弹在徐徐展开，震荡上行为主基调，中短期投资策略维持中性偏积极，板块上将是轮动反弹的局面，注意对优质基金的筛选，在适度均衡的基础上对成长选股型基金给予关注。

　　股票市场方面，本周A股各大主要指数上涨居多，上证指数涨幅最大，上涨幅度为1.87%；而创业板指略有下跌，下跌幅度为-0.21%。本周从政策角度上有诸多利好出现，国务院常务会议表示“积极的财政政策要更加积极”，也就是说自那以后中国的货币以及财政已经明显转向宽松，上证指数以及上证50指数均在本周走强。目前市场进入分化轮动阶段，大小盘轮动加速。(2)债券方面，中证转债涨幅最大，按涨幅从大到小排列：企业债>金融债>国债。

　　短期而言，全球贸易形势、我国信用状况对市场风险偏好的影响仍在持续，这对利率债企稳可能有一定支撑，但在政策预期利好的影响下，随着情绪逐渐释放，后续利率债仍有一定压力。

　　三、海外市场

　　布伦特原油与恒生指数上涨靠前，上涨幅度分别为 2.82%，1.97%；布伦特原油下跌最多，幅度为-3.57%。因沙特海上原油运输遭受武装袭击影响，不过美元强势反弹令油价涨幅受限，由于一天内两艘油轮遭受也门叛军袭击，沙特已经暂停红海的原油运输，这为油价带来有效支撑。欧美之间在本周达成贸易协定，欧盟承诺从美国进口农产品(000061,诊股)、能源品，同时放开汽车以外其他工业品的关税，从而换取美国停止对欧盟汽车行业的关税制裁豁免，欧美之间的贸易冲突情绪得到极大的缓解。

　　四、下周预测

　　本周指数再次确立了上证2700点、创业板1500点附近的中短期底部。伴随成交量的放大，新增资金逐渐入场，市场承接力较强。展望未来两周，预计维持震荡上行态势，继续持基待涨策略。由于累计跌幅较大，各板块都有轮动式反弹的机会。中期角度，我们仍然看好成长行业方向，及国企改革、军民融合等政策扶植的领域。

　　趋势上，7月份的转折形态基本形成。市场底已经形成的概率较大。本周，从市场情况看，资金不断涌入，风险偏好上升。展望未来一段时间，资金仍将会推动反弹的进程，震荡上行为主基调，中短期投资策略维持中性偏积极。