起底PE重组上市公司资本运作迷局：以“资本运作”之名行“套现”之实

　　神雾环保已经深陷债务泥潭，股价一蹶不振。而神雾环保引入的战略合作方上海图世投资、青岛伯勒投资将成为公司第二大、第三大股东。值得注意的是，上海图世投资、青岛伯勒都是有限合伙企业。

　　实际上，上海图世投资的实际控制人与当年“重组”东北电气的很可能是同一人。东北电气经历了合伙企业的“重组”之后仍一蹶不振。

　　分析人士认为，这些有限合伙企业多为私募股权投资基金（PE），部分机构联手上市公司，甚至入主上市公司，企图收购相关项目，进行资本运作。从近年来的情况看，部分PE机构以“资本运作”之名，行“套现”之实的趋势越发明显，这一现象值得各方关注。

　　股权腾挪

　　8月29日晚间，神雾环保发布半年报，净利润暴跌140.25%，经营活动产生的现金流更是暴跌663.41%。

　　公告还显示，今年4月，神雾集团与上海图世投资管理中心（有限合伙）（以下简称“上海图世投资”）签订了《战略合作协议书》和《增资协议书》。上海图世投资拟出资15亿元认购神雾集团增发的相应股份及提供流动性支持，其中人民币3.5亿元用于购买神雾集团新发行的股份，其余人民币11.5亿元用于支持神雾集团及其子公司技术推广及业务开展。今年5月，上海图世投资增资款项3.5亿元已全部到位。

　　8月，神雾集团、上海图世投资、青岛伯勒投资中心（有限合伙）（以下简称“青岛伯勒投资”）共同签订了投资《合作框架协议》，协议约定由上海图世投资（募集资金规模为15亿元）、青岛伯勒投资（募集资金规模为35亿元）双方对神雾集团及其下属子公司或相关项目进行投资。其中上海图世投资出资3.5亿元用于对神雾集团增资扩股成为其第二大股东（资金已到位）。青岛伯勒投资出资4.032亿元用于对神雾集团增资扩股成为其第三大股东。其余资金将全部以增资扩股或股权转让等方式由上海图世投资、青岛伯勒投资按3:7的比例共同投资于神雾集团下属子公司以及所涉及的项目公司。

　　国家企业信用信息公示系统显示，上海图世投资成立于2016年1月。今年4月，股东浙江羚羊投资管理有限公司（以下简称“浙江羚羊投资”）将上海图世投资的股权转让给上海幕庐企业管理中心，对应出资10万元人民币。湖北长江金沙江产业投资基金合伙企业（有限合伙）出资49990万人民币。耐人寻味的是，浙江羚羊投资退出上海图世投资的4月份，正是金沙江资本战略入股神雾环保的时间。

　　浙江羚羊投资的法人代表是苏江华。撇清了实质上的利益关系之后，媒体的公开报道显示，苏江华作为金沙江资本的联席主席，参加了金沙江资本战略进入神雾动员会。

　　企查查信息显示，上海幕庐企业管理中心的法人代表、股东是王江华。知情人士透露，王江华具有关联关系。公开信息显示，王江华为上海同捷新能源的董事，苏江华则是同捷新能源的董事长。

　　至此，上海图世投资战略入股神雾环保的实际利益人苏江华浮出水面。