策略投资部副总经理李巍：风格灵活 兼具价值与成长

　　“价值投资部侧重于在个股层面寻找价值被低估的、能带来稳健收益的好公司；成长投资部更在乎行业和方向，选出景气度最高的板块进行集中配置。策略投资部既关注仓位管理，也会选择长期向好的行业，但行业配置更均衡，并适时进行行业轮动。”策略投资部副总经理李巍说，与风格鲜明的价值投资部和成长投资部相比，策略投资部的风格更为灵活，组合兼具价值与成长。

　　行业相对分散 适当轮动

　　中国证券报：策略投资部的定位是什么？

　　李巍：去年，公司着手对权益投资部架构进行调整，风格灵活、持仓兼具价值与成长的基金经理组成了策略投资部。我们重视仓位管理，适时进行行业轮动。这主要是基于两方面考虑：一是单一行业的集中度不会很高，不会在某个行业或某一类风格上暴露得特别明显，避免在某个阶段表现特别差；二是适度的行业轮动，在契合市场风格时，可以取得更好的超额收益，即便风格不是很契合，也能积极应对调整，不至于表现太差。

　　中国证券报：策略投资部如何构建组合？

　　李巍：组合构建有三个层次：仓位管理、行业配置、个股选择。在仓位管理上，内部构建了一套仓位评估表，每位基金经理针对宏观经济及企业盈利、政策变化、估值水平和市场情绪四大指标进行打分。不同基金经理会赋予不同的权重，最终得出的分数将用来决定未来组合的仓位水平。

　　在行业层面，我们会选择景气度比较高、商业模式较好、容易出牛股的一些行业作为核心配置，如消费、医药、新能源、科技、先进制造，对这些行业保持较高的配置。不过，单一行业的集中度不会太高。在此基础上，我们还会考察未来一个季度或未来半年行业的景气度变化，在景气上行的行业中寻找合适的标的，适度提升配置比例。在个股选择层面，我们建立了个股评估体系，总共有20多个指标，会对企业的成长性、盈利能力、盈利质量、行业趋势、治理结构、核心竞争力等进行打分，对企业进行全方位的评估。

　　复合背景 优势互补

　　中国证券报：策略部的基金经理有什么特点？

　　李巍：我们部门有四位基金经理，司龄都在8年以上，对公司的文化和价值观均比较认同，合作默契。同时，每个基金经理都有自己擅长的领域，形成了复合的背景，比如吴兴武有多年医药研究经验，擅长医药领域的投资；罗洋有周期研究经验，对部分周期行业的方向和趋势把握比较精准；费逸先后重点研究钢铁、煤炭、计算机等行业，对TMT行业研究比较深入；我自己在消费、医药、先进制造业上下的工夫比较多。大家互相讨论和支持，有助于我们做好行业轮动。

　　中国证券报：部门改革运行近一年效果如何？

　　李巍：总体来看效果不错，大家的基本理念统一，选股方法论也基本统一，可以比较好地进行沟通与对话。从实践来看，目前形成的机制是基金经理在行业配置上形成合力，一起寻找方向。毕竟，单个基金经理的能力圈有限，很难做到对所有行业都熟悉或者把握得好，只有靠团队合力才能完成行业轮动工作。