前海联合基金曾婷婷：债市震荡难改 短债值得配置

　　随着海外市场利率的持续走低，特别是部分海外经济体已出现“负利率”，中国债券市场的投资吸引力日渐凸显。近日在接受中国证券报记者采访时，前海联合润盈短债基金的拟任基金经理曾婷婷表示，短期国内外经济形势较为复杂，预计债市将维持震荡格局，当前债券绝对收益率水平较低，长短债期限利差有所缩减，短债的波动性较小，短债标的的风险收益比较高。

　　短债具有比较优势

　　曾婷婷指出，在理财市场中，短债的定位是“货币+”，是流动性管理的重要工具。“近年来，随着货币基金收益率持续走低，加上银行理财的净值型转型尚未完成，短债在基础理财市场上的需求较为坚挺。”在当前市场背景下，曾婷婷认为，短债标的的收益风险比较高。

　　她分析，自2019年以来，海外经济持续疲软，全球主要经济体陆续开启了释放流动性的措施，日本、欧元区等经济体已进入负利率时代。相对于海外债券，中国债券仍有“安全垫”。

　　另外，2019年以来，国内债市行情呈现出明显震荡态势，整体利率中枢稍有下移，长债和短债之间的期限利差有所缩减。但长债的波动性要高于短债。她判断，在震荡性行情中，适合通过缩短久期减少不确定性，从而提升风险收益比。从这个角度看，当前情况下短债比较优势明显高于长债。

　　由曾婷婷管理的前海联合润盈短债基金于12月2日开始发售。该基金对债券的投资比例不低于基金资产的80％，其中投资于短期债券的比例不低于非现金资产的80%。该基金将以票息策略为主，同时会关注利率债的波段性机会，以增强组合收益。

　　她认为，目前债券的绝对收益率水平较低，而不确定性因素扰动较多，债市短期内仍将维持震荡格局。短久期品种票息策略将更为有效，并且波动性小，回撤可控。