紧扣业绩反转 基金经理掘金“隐形龙头”股

　　2019年以来，尽管遭受各类干扰因素，市场时有调整波动，但涌现出一批翻倍甚至翻了多倍的股票。这一类公司并非单纯炒作，其增长有基本面支撑。在当前市场中，把握住“隐形冠军”，或者找到业绩反转的戴维斯双击股票从而获取超额收益，是不少基金经理的首要功课。

　　寻找“隐形龙头”

　　“一定要寻找隐形龙头。”一位偏消费的公募基金经理告诉记者。在他的持仓中尽管以蓝筹为主，但有不少细分行业龙头的仓位。原因在于：在科技、消费、医药三大赛道中，龙头公司的信息披露与研究分析已很充分，都是非常“白”的显性冠军，市值也会比较大。只有选择隐形冠军，在细分赛道中深入挖掘，才能有获得超额收益的可能。细分赛道的龙头，很可能每年的利润不高，市场关注度相对较低，市值也较低，这样潜在空间较大。

　　业绩增长仍是偏向成长风格基金经理关注的关键。某科技基金的基金经理近日受访时表示，曾经关注过消费电子龙头多年，其市值几年间增长了七倍，实际上对应了同期利润七倍左右的增长。这意味着，从长期角度来看，估值的作用微乎其微，还是要更多聚焦于业绩增长。

　　一名周期研究出身的基金经理何林（化名）告诉记者，去年他正是从周期成长的思维出发，找到了装配式建筑龙头的机会。研究发现，钢结构建筑等相关领域的变革，正在对传统建筑施工行业产生颠覆式变化，增长十分迅速。龙头公司的市占率、运营能力和同业相比都具备非常强的优势，因此从去年开始果断重仓，而目前这家公司已经涨幅惊人，成为行业内热议的话题。

　　SaaS和云化、信息化，都是这样“隐形龙头”的重要标签之一。何林表示，往往是在传统制造业中，管理层通过引入信息化系统，将生产流程、订单销售配送等系统上云端，使原本相对传统低效的公司生产与销售体系完全升级，运转效率大大提升。这样会在同行中建立起巨大的壁垒与护城河，迅速抢占市场份额，甚至拉高行业天花板。2019年以来，表现不错的五金行业龙头公司，其增长的诸多要素中正包含了这一点。

　　紧扣业绩增长

　　如何选到上涨迅速，甚至在一年时间内翻多倍的股票？这样的股票有哪些共同点？

　　一名华南地区今年以来业绩优异的公募基金经理陈金（化名）告诉记者，一般这样的大牛股，实际上是因为市场的关注引起较快上涨。但这有一个前提：首先，这样的公司在市场行情刚开始的时候关注度应该非常低，而且过去几年公司的基本面比较差，股价调整到位。其次，大部分公司都是过去五年上市的相对较新的股票。再次，公司业绩反转，或者新产品推出，市场想象空间非常大。最后，公司在从底部反转的过程中，业绩不断兑现，在此过程中，业绩跟估值双提升，形成戴维斯双击。陈金表示，实际上在最初买入这类股票时，很难预测最终涨幅多少，要根据基本面不断正向演化的过程来判断。这样的公司可以获取多倍收益，但拆分来看，第一部分收益来自股价的超跌反弹；第二部分收益来自基本面好转；第三部分收益是市场情绪与估值泡沫，这样就形成了多倍涨幅。

　　陈金指出，这种多倍股的诞生往往需要市场趋势配合，对于公募基金等机构而言，盈利最丰厚的是第二部分。