基金看市：A股中长期机会仍存 国企改革或将迎来突破口

　　华商基金鲁宁：国企改革或将迎来突破口

　　国企改革是一个很重要的事情，从时间阶段上看，2013年到2016年，我认为国企改革主要是方向上的梳理，并没有一个主要的方向。我认为在2017年可能会有变化，经过前面几年的尝试之后，国企改革或将最后选择一个方向或者突破口，开始慢慢地展现在大家的面前，所以2017年我相信国企改革会是一个较为重要的主题板块。

　　国企改革或将是一个长期的主题。在投资机会方面，后续要如何把握，主要看两点。首先，是要把握几个产业，在去年的中央经济工作会议上已经明确指出有7个行业会进行国企改革的试点，包括电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等一系列行业；其次要看清楚国企改革之后，是否有从主题到业绩上的增长。综合而言，我相对关注军工板块，其次是铁路板块，另外还有电力板块。

　　军工这一块，目前为止是资产证券化率较低的一个行业，我认为从今年开始的后续比较长一段时间，或是这个行业资产证券化率不断提高的一个过程，在这一块投资的话，会大概率享受到资产证券化率提高的红利。铁路板块是因为过去10年我们建了很多新的铁路，包括高铁，所以有相对较多的可处置资源和优质资源，在改革上对资本市场的红利也会显得较为充分。电力也是一个天然垄断的行业，并且资产质量也不错，现在进行的电改对很多企业也是机会。

　　军工行业现在处在一个长期逻辑和短期逻辑共振的阶段，长期逻辑在于国内正在进行军改，整个体制上和企业激励上都会产生变化，国外的环境现在也在变化，在整体全球都需求不足的情况下，军工产业是少数还能保持高速增长的一个行业。短期逻辑是由于特朗普上台这个超预期事件，导致了一系列的国际事件和对于经济金融的预期的变化，这个变化现在正在逐步发酵。

　　数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-01-19

　　博时基金刘思甸：A股中长期机会仍存

　　中国的中长期增长前景大概率好于当前市场预期。中国在创新尤其是科技创新、制度改革上的努力在发展中国家群体中是可圈可点的，消费也在担起经济增长的大梁，中国经济并非注定在未来数年持续下行。但至少在2017年上半年，中国经济景气或将弱于市场以及高层的预期。高层对经济较为放心的态度，是货币政策转为稳健中性，以应对潜在的金融泡沫的基础。考虑到是货币政策总体定调数年来第一次变化，这样的变化较难在一年内回转。

　　不过，考虑到基础设施投资增速的持续不振，房地产开工、销售双位数下滑，乘用车销量同比增速接近10个百分点的下行前景，以及贸易摩擦大幅加重的风险，2017年至少在上半年的经济形势可能较为严峻。A股至少在2017年上半年的主要驱动力量来自货币政策预期的调整，其次是增长和盈利，再次是中美关系的变化。这三个方面差于当前市场预期的概率均偏大，同时均为短期的负面因素，进一步考虑到中长期看好市场，我们认为在上半年可逐步提升风险资产配置比例，具体行业板块看好军工、混合所有制改革以及油气产业链。

　　朱雀投资王欢：A股全年将反复震荡但并不悲观

　　2016年资本市场上“黑天鹅”频现，包括股市熔断、债灾、英国脱欧、美国特朗普当选等。对于2017年整体市场，两个因素值得关注，一是货币收紧，另一个是十九大召开在即，外界对改革的预期提升。因此，A股市场应该是反复震荡的状态，但是也没有那么悲观，还是有机会向上走的。

　　对于今年投资布局，一方面，比较关注中游行业的龙头企业，很多行业都将有家“腾讯”，原来的一些中游行业、制造业的表现不及大家预期。行业成长空间不大，但是有剩者为王的定律，一些行业的龙头企业，利用竞争力弱的企业退出，扩大自身市场占有率，这样的公司值得关注。另一方面，十九大即将召开，与改革相关的行业公司值得关注，比如农业供给侧改革、铁路和军工改革，值得持续关注。

　　原有的股市环境已经发生了变化，即监管层更加强调监管和制度相关问题，例如强制退市，对跨界重组整合监管趋严。因此，原有的市场炒小、炒新、炒作题材的投资模式已经存在问题与风险，需要持谨慎态度。

　　投资不是去赚估值提升的钱，而是赚盈利增长的钱。全年来说，我们认为市场还是会反复波动，核心是放在精选个股，精选龙头方面。