前海开源邱杰：再融资市场大有可为 稳健投资真成长股

　　相较那些紧盯风口、追逐热点的同行，前海开源再融资股票基金经理邱杰更倾向于默默深耕，发掘自己真正看好的公司。而他的投资目标，就是在能规避风险且遵守基金契约的前提下，努力追求绝对收益。正是由于一直以坚持“选出好公司，与时间做朋友”为座右铭，前海开源再融资主题精选基金被评为“2016年开放式股票型金牛基金”。

　　再融资市场大有可为

　　前海开源再融资股票基金的主要投资标的是，处于再融资进程或再融资完成后一定时期的优质证券。邱杰表示，根据十年统计数据分析，由于再融资对于公司的基本面有一定的改善，增发公司第二年的收入增速可能比整个市场高10%，利润增速高20%，因此在再融资公司中选股，通常会有一定超额收益。

　　过去两年由于定增市场的火热，A股市场再融资的规模和数量都出现了爆发式的增长；而近期受新规影响，定增市场逐渐降温，但可转债等再融资方式快速发展。与业内普遍采用谨慎策略应对政策变化的看法不同，邱杰表示，再融资监管趋严反而有利于再融资项目质量提升，这为从再融资主题中选择优质股票提供了更好的基础条件，长期来看更有利于市场发展。

　　邱杰指出，再融资是二级市场向实体经济输送资金的核心方式，目前监管政策的调整主要是为了提高融资效率，避免炒题材、圈钱以及套利现象的发生。把融到的钱用到最需要的地方去，使资金真正发挥出对实体经济的促进作用。

　　因此他认为，再融资的核心并没有随着监管加强而改变，粗放式的定增会受到约束，但好的项目不管是增发还是可转债都将会保持一个比较高的水平。预计未来再融资的数量和规模会有所收缩同时质量会有明显的提升，不仅有利于实体经济、资本市场的长期发展，也有利于再融资基金更好地挑选优质个股。

　　邱杰指出，定增加强监管后，配股、转债等融资方向得到了相应的促进，自己也更多从公开增发、可转债等再融资的上市公司中挑选优质股票。目前来看，制造业仍是比较有优势的产业，建议关注家电、汽车、家具等增长较快而确定，估值也较低的股票。

　　稳健投资真成长股

　　在同事眼中，邱杰做投资的最大特点是稳健。天天基金网数据显示，截至8月3日，他管理的前海开源再融资股票近两年涨幅达25.23%，在同类的531只基金中排名第30位。邱杰说，他其实“不太爱往人多的地方去”，一般都不会去参与市场的中短期热点。选择好的公司、与时间做朋友、是他稳定持续获得较好收益的主要秘诀。

　　《孙子兵法》云，“先为不可胜，以待敌之可胜。”邱杰非常赞同这句话，在他看来，投资中最重要的事是控制风险。在可能的情况下，把追求绝对收益放在第一位；而在市场风险比较高的时候，便会适当降低基金的风险暴露。

　　邱杰认为，投资能够获得可持续收益的关键，是买入持有那些估值和成长性匹配的个股，最终通过企业盈利的增长以及市场价格向合理价格的回归来赚钱。他介绍说，所谓“价值投资”和“成长投资”并没有明显界限，不管是哪类公司，估值都必须与成长的速度和确定性匹配，否则不论是成长股还是所谓的价值股都可能出现泡沫，因此他更偏好业绩有真实成长且估值合理的个股。

　　邱杰分析，今年其实不纯粹是价值投资的机会，机会更多来自于真正有内生业绩增长的公司。由于市场中暂未出现系统性机会，选股或者选择行业成为基金经理当前最需要把握的关键点。

　　对于行业选择，邱杰较为看重竞争格局，竞争格局好的行业更值得长期投资。同时，他表示今年以来许多板块内部分化严重，同样一个行业或板块内的个股往往表现迥异，这和过去些年相比是一个很大的变化。他说，这表明A股市场的有效性在提高，市场变得更为成熟，当下个股的选择更为重要。而随着新股发行提速，未来市场或许会有4000甚至5000只股票，选股的难度也会随之加大，分化或许会更加严重。

　　邱杰，前海开源董事总经理、联席投资总监，10年基金从业经历。北京大学经济学硕士，历任南方基金行业研究员、中小盘股票研究员、制造业组组长；建信基金研究员。当前管理前海开源股息率100强、前海开源再融资、前海开源清洁能源、前海开源恒远保本、前海开源祥和债券等基金产品。邱杰具有丰富的投资研究经验，对新兴产业、周期性行业、稳定增长行业均有长期深入的研究，善于结合“自上而下”和“自下而上”的研究方法，顺应经济和行业发展趋势，选择具有竞争优势的企业进行长期投资。