博时基金： A股进一步下跌空间有限

　　中证网讯 （记者 姜沁诗）受美股大跌影响，两市今日（10月11日）低开低走，沪指全天大跌5.22%，创熔断以来最大单日跌幅。截至收盘，沪指跌5.22%，报2583.46点；深指跌6.07%，报7524.09；创业板指跌6.30%，报1261.88点。

　　对此，博时基金宏观策略部表示，与2月全球股市动荡如出一辙，本次触发美股急剧调整的原因，主要在于美债收益率快速上行到3.3%左右的关键水平，利率超过该水平线之后对经济的抑制作用将更加明显，恐慌情绪传染至全球股市和商品市场，而新兴市场股市下跌的弹性也更大。鉴于美国经济增长和企业盈利仍十分强劲，美股基本面还不存在转弱迹象，美债收益率中枢抬升，但在过去一个月上行40多基点，如此幅度的上行并不具可持续性，有望会在该平台上下小幅调整。因此，美股急剧下跌之后或有望反弹，但是从结构看，美科技股估值偏高，科技企业的高增长状态一旦终结，估值或将有大幅调整风险。

　　博时基金宏观策略部进一步分析称，A股市场方面，则主要是受美股大跌的情绪影响而大幅下跌，结构上科技股的跌幅较蓝筹股更大。本周以来，A股已持续调整，主要股指跌幅均在8%以上，中小创指几乎全部创下本轮调整的新低。除了对美股急剧下跌做出反应之外，A股持续下跌的原因还在于：第一，市场对外部扰动因素仍有深切担忧 ；第二，美债利率与美元指数同步上行，新兴市场货币和人民币汇率再次承压；第三，节前A股市场因A股纳入富时罗素和MSCI纳入权重上调而持续反弹，但利好落地之后部分资金转为流出。总体看，A股大幅下跌之后，短期进一步下跌的空间或较小，全球股市也较难持续上演危机模式，后续随着美股企稳，A股或有望走出反弹行情。