广发基金谢军：短债基金迎投资良机

　　随着A股市场的不断调整，作为避险资产的债券基金配置重要性凸显，尤其是符合资管新规要求、中长期收益稳健的短债基金受到市场关注。展望未来，广发基金谢军认为，半年内经济基本面和货币政策或将保持稳定，短债基金迎来较好的投资机遇。

　　据Wind统计，截至今年9月28日，广发安泽回报A自2017年以来累计回报7.92%，显著跑赢同期货币基金6.71%的平均收益率，也跑赢同期中证全债指数5.41%的涨幅。同时，该基金期间最大回撤仅-0.11%，优于同期中证全债指数-1.76%的回撤水平。对于广发安泽回报收益能力和稳定性，谢军告诉记者，自2017年以来，广发安泽回报采用短债策略投资管理，配置以三年以内的中短期信用债为主，同时兼顾利率波段操作。

　　总结短债基金的管理经验，谢军介绍，在宏观经济处于不同景气的周期时，短债基金适合采用差异化的投资策略。“当处于紧缩周期前期时，宜采取短久期策略，以便更好地控制基金净值的回撤幅度；在货币政策相对宽松、收益率曲线比较稳定、债券票息与资金成本之间存在明显价差时，短债基金可适时放大杠杆，获得收益增强。”另外，当债券收益率曲线比较陡峭、相邻期限利差较大时，还可以采用骑乘策略，即买入期限位于收益率曲线陡峭处收益相对高位的债券，随着持有期限的推进，债券收益率水平将会较投资期初有所下降，债券价格走高，可获得不错的价差收益。

　　他分析，从未来三个月到半年来看，央行的政策以及经济基本面有望继续保持稳定。在其看来，宏观预期的波动可能更多体现在三年以上较长久期的品种上，一年或两年偏短期品种则更易受央行货币政策影响。如果未来债券收益率反弹，可考虑适当提高久期，为更远的未来做准备。